Michael Saylor rejette le staking pour Bitcoin et propose un cadre alternatif axé sur le crédit et l'équity

Michael Saylor, cofondateur et président de MicroStrategy (NASDAQ : MSTR), a récemment proposé un nouveau cadre pour Bitcoin (BTC) dans lequel il rejette explicitement les mécanismes de rendement passif inspirés d’Ethereum, tels que le staking ou les protocoles de liquidité. Selon Saylor, Bitcoin ne devrait pas adopter ces modèles, qu’il qualifie de pratiques diluant la rareté de l’actif. À la place, il suggère de privilégier des produits financiers actifs comme le crédit ou l’équity, adossés à des actifs Bitcoin. Cette position s’inscrit dans une stratégie visant à renforcer le statut de Bitcoin comme réserve de valeur, plutôt que comme un actif spéculatif ou un protocole DeFi. Ce qu’il s’est passé Dans une publication sur X, Michael Saylor a critiqué les mécanismes de rendement passif, les comparant à une « escroquerie » qui menace la rareté de Bitcoin. Il a proposé un cadre où les rendements proviendraient de produits financiers actifs, comme des prêts garantis par BTC ou des produits d’équity (actions, ETF adossés à Bitcoin). MicroStrategy, dont le portefeuille Bitcoin s’élève à 190 000 BTC (soit environ 12,5 milliards de dollars au cours actuel), illustre cette approche en misant sur la détention directe de l’actif plutôt que sur des mécanismes de rendement. Le score de Bitcoin selon CryptoScore Pro est de 80/100, soulignant sa solidité fondamentale malgré les débats persistants sur son utilité comme actif de rendement. Aucune mention n’est faite dans ce cadre de l’intégration de Bitcoin dans des protocoles DeFi comme Morpho ou Aave, qui proposent des rendements via des mécanismes de liquidité. Par ailleurs, le marché des produits dérivés Bitcoin reste dominé par les contrats perpétuels, avec un open interest total de 1,2 milliard de dollars sur les principales plateformes. Pourquoi c’est important La proposition de Saylor s’appuie sur une vision puriste de Bitcoin comme réserve de valeur décentralisée et non comme un actif programmable. Le staking, tel qu’il existe sur Ethereum ou d’autres blockchains, implique de verrouiller des tokens pour sécuriser le réseau et recevoir des récompenses, ce qui peut diluer la rareté de l’actif sous-jacent. En privilégiant des mécanismes financiers traditionnels (crédit, equity) adossés à Bitcoin, Saylor cherche à attirer les investisseurs institutionnels sans sacrifier la propriété directe de BTC. Cette approche renforce le narratif institutionnel autour de Bitcoin comme « or numérique », où la valeur réside dans la rareté et la décentralisation. Sur le plan du marché, l’annonce de Saylor n’a pas eu d’impact immédiat sur le prix de Bitcoin, qui reste stable autour de 67 000 dollars. Cependant, elle pourrait influencer les choix des investisseurs institutionnels, qui pourraient privilégier des produits financiers traditionnels (ETF, fonds) plutôt que des protocoles DeFi. Les protocoles comme Morpho (MORPHO), qui offrent des rendements élevés via des mécanismes de liquidité, pourraient voir leur attractivité réduite pour ces acteurs. Aucun impact réglementaire ou macroéconomique direct n’est identifié pour l’instant, mais cette annonce pourrait alimenter les discussions sur la régulation des produits financiers adossés à Bitcoin. Ce qu’il faut surveiller L’adoption des produits financiers actifs proposés par Saylor (crédit, equity) par les institutions, ce qui pourrait prendre plusieurs années. Les réactions des protocoles DeFi comme Morpho ou Aave, qui pourraient continuer à attirer les investisseurs malgré le cadre proposé. Les développements réglementaires autour des ETF Bitcoin spot aux États-Unis et en Europe, qui pourraient influencer l’adoption des produits financiers adossés à Bitcoin. L’évolution du marché des produits dérivés Bitcoin, notamment l’open interest sur les contrats perpétuels. La stabilité des frais de réseau Bitcoin, actuellement à 1,082 sat/vB pour une confirmation en 3 blocs, reflétant une activité modérée mais constante.