Krypto-Leverage um 50 % seit Oktober 2025 gefallen: ein weniger spekulativer Markt?

Der Markt für Perpetual-Kontrakte (Perps) und Krypto-Hebelprodukte befindet sich seit dem Crash vom Oktober 2025 in einer Erholungsphase, die von massiven Liquidationen und einem drastischen Rückgang des Open Interest geprägt ist. Laut dem Bericht State of Crypto Perpetuals 2026 von CoinGecko ist das globale Open Interest von 210 Milliarden Dollar im Oktober 2025 auf 99,09 Milliarden im April 2026 gesunken, was einem Rückgang von 53 % entspricht. Dieser Trend spiegelt einen geringeren Spekulationsgrad und ein besseres Risikomanagement der Trader wider, aber auch eine Abkehr von Derivaten nach Jahren extremer Volatilität. Was passiert ist Die verfügbaren Daten zeigen einen deutlichen Rückgang der wichtigsten Kennzahlen des Perps-Marktes. Das Open Interest sank innerhalb von sieben Monaten um 53 %, während das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen um 40 % zurückging, von 15 Milliarden Dollar im Jahr 2025 auf 9 Milliarden im Jahr 2026. Die massiven Liquidationen vom Oktober 2025 betrafen mehr als 10.000 Trader und führten innerhalb von 24 Stunden zu geschätzten Verlusten von 2,3 Milliarden Dollar. Zudem sank der TVL (Total Value Locked) von Hebelprotokollen wie GMX oder dYdX um 60 %, von 8 Milliarden Dollar auf 3,2 Milliarden. Hyperliquid (HYPE), ein dezentrales Handelsprotokoll auf Solana, verzeichnet eine Marktkapitalisierung von 10,49 Milliarden Dollar und ein tägliches Handelsvolumen von 1,2 Milliarden Dollar. Allerdings werfen sein Score von 43/100 laut Bitwise und die Konzentration der Liquidität (die zehn größten Inhaber kontrollieren 82,3 % des Angebots) Fragen zu seiner Widerstandsfähigkeit auf. Warum das wichtig ist Der Abbau von Hebelwirkung begrenzt extreme Kursbewegungen und dämpft die Volatilität am Kryptomarkt. Gleichzeitig verringert er jedoch die Liquidität für große Orders und macht den Markt für institutionelle Investoren weniger attraktiv. Dezentrale Protokolle wie Hyperliquid könnten von einer Erholung profitieren, sobald das Vertrauen zurückkehrt, doch ihre Position bleibt angesichts der Dominanz zentralisierter Plattformen (Binance, Bybit), die 80 % des Perps-Marktes auf sich vereinen, fragil. Auf makroökonomischer Ebene könnte ein Rückgang der Spekulation fundamentale Vermögenswerte wie Bitcoin oder Ethereum begünstigen. Andererseits droht er auch die Innovation bei Derivatprodukten zu verlangsamen, einem zentralen Segment des DeFi-Ökosystems. Die Regulierungsbehörden, insbesondere in Europa und den Vereinigten Staaten, beobachten diese Instrumente genau, was zusätzliche Beschränkungen auferlegen und ihr Wachstum begrenzen könnte. Im Auge zu behalten Die Veröffentlichung des nächsten Quartalsberichts von CoinGecko, der eine Stabilisierung des Hebels bestätigen und das Interesse an Derivatprodukten neu beleben könnte. Die Entwicklung des Kurses von HYPE: Eine Verbesserung seines Scores oder ein Anstieg der Liquidität könnte seine Position am Markt für dezentrale Perps stärken. Regulatorische Ankündigungen in den wichtigsten Rechtsordnungen, die den Zugang zu Derivatprodukten und deren Nutzung beeinflussen könnten. Die Reaktion der Trader auf eine mögliche erneute Aufwärtsbewegung des Marktes, die zu einem erneuten Anstieg des Hebels und dem Risiko massiver Liquidationen führen könnte. Die Fähigkeit dezentraler Protokolle, angesichts der Konkurrenz zentralisierter Plattformen mehr Liquidität anzuziehen.