CFTC ने अमेरिका में बिटकॉइन परपेचुअल्स का रास्ता खोला: Kalshi और Coinbase सबसे आगे

अमेरिकी कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) ने दो प्रमुख क्रिप्टो बाज़ार खिलाड़ियों को बिटकॉइन (BTC) पर परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट (perps) पेश करने की अनुमति देकर एक महत्वपूर्ण नियामक मोड़ लाया है। डेरिवेटिव ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म Kalshi को अपना BTC perp लॉन्च करने की छूट मिली है, जिससे वह अमेरिका में ऐसी अनुमति पाने वाला पहला प्लेटफॉर्म बन गया है। इसी के साथ, Coinbase को अपनी समान परियोजना के लिए no-action letter मिला है, जो पुष्टि करता है कि मौजूदा नियामक ढांचे के तहत ये कॉन्ट्रैक्ट securities के रूप में वर्गीकृत नहीं होंगे। ये निर्णय नवाचार को बढ़ावा देते हुए क्रिप्टो डेरिवेटिव को विनियमित करने की अमेरिकी अधिकारियों की इच्छा को दर्शाते हैं, जबकि CryptoScore Pro के अनुसार perps पहले ही क्रिप्टो एक्सचेंज वॉल्यूम के 50% से अधिक हिस्से पर हैं। क्या हुआ Christy Goldsmith Romero के नेतृत्व वाले CFTC ने Kalshi को बिटकॉइन पर परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट पेश करने की अनुमति दी है, जो अमेरिका में पहली बार हुआ है। न्यूयॉर्क में पंजीकृत यह प्लेटफॉर्म डेरिवेटिव और प्रेडिक्शन मार्केट में विशेषज्ञता रखता है। वहीं Coinbase को उसकी BTC perp परियोजना के लिए no-action letter मिला है, जिससे तत्काल नियामक रोक टल गई है। इन मंज़ूरियों के साथ सख्त गारंटियां भी जुड़ी हैं: लीवरेज सीमाएं, मज़बूत मार्जिन आवश्यकताएं और बाज़ार में हेरफेर रोकने के लिए बढ़ी हुई निगरानी। परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट ट्रेडर्स को बिना एक्सपायरी तारीख के बिटकॉइन की कीमत पर सट्टा लगाने देते हैं, funding rate तंत्र के माध्यम से जो perp की कीमत को स्पॉट बाज़ार की कीमत के करीब रखता है। CFTC अब इन दरों पर सख्त सीमाएं और मार्जिन आवश्यकताएं लागू करता है ताकि 2022 में Terra (LUNA) के पतन के दौरान देखी गई कैस्केडिंग लिक्विडेशन का जोखिम कम हो। यह क्यों महत्वपूर्ण है इस घोषणा का बाज़ार पर तत्काल असर पड़ा: CryptoScore Pro के अनुसार, 24 घंटों से कम समय में बिटकॉइन की कीमत 3.2% बढ़ी, 73,000 USD से 75,400 USD तक। Coinbase और Kraken जैसे अमेरिकी प्लेटफॉर्म पर ट्रेडिंग वॉल्यूम भी 15% बढ़ा, जो संस्थागत रुचि में नई वृद्धि का संकेत है। बिटकॉइन perps ऑफशोर प्लेटफॉर्म से भी कुछ वॉल्यूम अपनी ओर खींच सकते हैं, जहां नियम कम सख्त हैं। अनुमानों के अनुसार, 2026 के अंत तक अमेरिकी एक्सचेंज perps बाज़ार के 10 से 15% हिस्से पर कब्ज़ा कर सकते हैं। यह निर्णय एक व्यापक प्रवृत्ति का हिस्सा है, जिसमें अमेरिका यूरोपीय संघ (MiCA) और सिंगापुर से वर्षों पीछे रहने के बाद क्रिप्टो नियमन में फिर से नेतृत्व हासिल करने की कोशिश कर रहा है। यह स्पॉट बिटकॉइन ETF को अपनाने में भी तेजी ला सकता है, जिन पर SEC में पहले से चर्चा चल रही है। हालांकि, perps अत्यधिक सट्टेबाज़ी वाले उपकरण बने रहते हैं, जिनमें कुछ प्लेटफ़ॉर्मों पर 100x तक का लीवरेज मिल सकता है। यदि बाज़ार में गिरावट आती है, तो जोखिम का खराब प्रबंधन बड़े पैमाने पर लिक्विडेशन का कारण बन सकता है, जैसा कि 2022 में FTX और Three Arrows Capital के मामलों में देखा गया था। क्या देखना है जून 2026 : CFTC को क्रिप्टो perps के लिए एक अंतिम ढांचा जारी करना है, जिसमें margin calls और position limits से जुड़े नियम शामिल होंगे। Q3 2026 : Coinbase और Kalshi अपने BTC perps लॉन्च कर सकते हैं, जिनके साथ शुल्क और प्रस्तावित लीवरेज की घोषणाएं होंगी। 2027 : यदि नियामक ढांचा बिटकॉइन के लिए व्यवहार्य माना गया, तो Ethereum (ETH) perps तक इसका विस्तार संभव है। बाज़ार के खिलाड़ी क्रिप्टो perps के लाइसेंस के लिए होड़ की उम्मीद कर रहे हैं, और अफ़वाहें हैं कि Binance US और FTX 2.0 आने वाले महीनों में इसी तरह के आवेदन दाखिल कर सकते हैं। हालांकि, गैर-नियमित प्लेटफ़ॉर्म अधिक लीवरेज बनाए रख सकते हैं, जो अधिकतम रिटर्न चाहने वाले traders को आकर्षित करेगा। SEC का भविष्य में हस्तक्षेप, जो कुछ perps को securities मानती है, नियामकीय खंडन पैदा कर सकता है और exchanges के लिए अनुपालन को जटिल बना सकता है।