Circle का दावा है कि द्विदलीय समर्थन के कारण GENIUS Act प्रभावी रहेगा

25 अक्टूबर 2026 को, Circle के CEO जेरेमी एलेयर ने आश्वासन दिया कि GENIUS Act , जो स्टेबलकॉइन्स को विनियमित करने वाला अमेरिकी कानून है, राजनीतिक अनिश्चितताओं के बावजूद लागू रहेगा। यह बयान, Office of the Comptroller of the Currency (OCC) के अंतिम नियमों के प्रकाशन के बाद आया है, जो Circle जैसे जारीकर्ताओं के लिए एक स्थिर नियामक ढांचे की पुष्टि करता है, जिसका स्टेबलकॉइन USDC अमेरिकी बाजार के लगभग एक तिहाई हिस्से पर हावी है। यह स्पष्टता इन संपत्तियों के लिए संस्थागत निवेशकों के आकर्षण को बढ़ा सकती है। संदर्भ स्टेबलकॉइन्स, जो स्थिर मूल्य (आमतौर पर डॉलर से जुड़े) बनाए रखने के लिए डिज़ाइन की गई क्रिप्टो-संपत्तियां हैं, डिजिटल वित्तीय पारिस्थितिकी तंत्र में एक केंद्रीय स्थान रखते हैं। उनका उपयोग सीमा पार लेनदेन से लेकर ट्रेडिंग ऑपरेशंस और भुगतान तक फैला हुआ है। हालांकि, अमेरिका में उनका विनियमन लंबे समय तक खंडित या अस्तित्वहीन रहा है। 18 जुलाई 2025 को अपनाए गए GENIUS Act ने जारीकर्ताओं के लिए सख्त आवश्यकताएं, विशेष रूप से 100% रिजर्व और मासिक ऑडिट स्थापित करके एक महत्वपूर्ण मोड़ चिह्नित किया। व्यापक द्विदलीय बहुमत द्वारा समर्थित इस कानून का उद्देश्य बैंक रन ( run ) के जोखिमों को कम करना और स्टेबलकॉइन्स को पारंपरिक वित्तीय संस्थानों के मानकों के अनुरूप बनाना था। Circle, जो Tether (USDT) के बाद मार्केट कैपिटलाइजेशन के मामले में दूसरे सबसे बड़े स्टेबलकॉइन USDC का जारीकर्ता है, इस ढांचे के मुख्य लाभार्थियों में से एक रहा है। सार्वजनिक आंकड़ों के अनुसार, 2026 में, कंपनी का अमेरिका में स्टेबलकॉइन वॉल्यूम के 30% से अधिक पर नियंत्रण था। हालांकि, यूरोपीय नियमों के प्रति इसका एक्सपोजर सीमित है: USDC अभी तक MiCA (Markets in Crypto-Assets) शासन के तहत सूचीबद्ध नहीं है, जो 2024 से यूरोपीय संघ में क्रिप्टो-संपत्तियों को विनियमित करता है। GENIUS Act के बने रहने की पुष्टि बाजार के अपेक्षाकृत स्थिर संदर्भ में आई है, जिसमें Fear & Greed इंडेक्स तटस्थ (54/100) है और 25 अक्टूबर 2026 तक CryptoScore Pro के आंकड़ों के अनुसार सात दिनों में Bitcoin और Ethereum की कीमतों में मामूली गिरावट आई है। तथ्य 21 अक्टूबर 2026 को CNBC को दिए एक इंटरव्यू में, Jeremy Allaire ने कहा कि GENIUS Act को डेमोक्रेट्स द्वारा निरस्त नहीं किया जाएगा, भले ही प्रतिनिधि सभा में राजनीतिक संतुलन बदल जाए। यह बयान कानून को पारित करते समय मिले व्यापक द्विदलीय समर्थन पर आधारित है: सीनेट में 68 के मुकाबले 30 वोट और प्रतिनिधि सभा में 308 के मुकाबले 122 वोट, जिनमें निचले सदन के 102 और सीनेट के 18 डेमोक्रेट शामिल थे। Allaire के अनुसार, इतने बड़े अंतर के कारण इसे पलटना असंभव है, क्योंकि जो डेमोक्रेट निर्वाचित प्रतिनिधि इसके पक्ष में मतदान कर चुके हैं, वे स्वयं अपने वोट से पीछे हटने के इच्छुक नहीं होंगे। OCC के अंतिम नियम, जो इंटरव्यू के उसी दिन प्रकाशित हुए, GENIUS Act के कार्यान्वयन की शर्तें स्पष्ट करते हैं। इनमें विशेष रूप से शामिल हैं: \n प्रचलन में मौजूद हर stablecoin के लिए 100 % आरक्षित संपत्ति, जो अंतर्निहित परिसंपत्तियों के साथ 1:1 अनुपात सुनिश्चित करती है; \n stablecoin धारकों के लिए त्वरित रिडेम्प्शन (रिडेम्प्शन/भुगतान वापसी) प्रक्रियाएँ; \n जारीकर्ताओं के लिए कस्टडी नियम और पूंजी अनुपात। \n ये प्रावधान 18 जनवरी 2027 से लागू होंगे, जब GENIUS Act पूरी तरह प्रभावी हो जाएगा। बिना अधिकृत जारीकर्ताओं को अमेरिकी भुगतान stablecoin बाज़ार में काम करने से प्रतिबंधित कर दिया जाएगा। CryptoScore Pro के 25 अक्टूबर 2026 के आंकड़ों के अनुसार, 2026 की दूसरी तिमाही में USDC का बाज़ार पूंजीकरण 73.3 अरब डॉलर था, जो एक साल में 19 % अधिक है। Circle के रिज़र्व की सटीक संरचना या नई आवश्यकताओं के अनुपालन हेतु किए गए संभावित समायोजनों के बारे में कोई जानकारी सार्वजनिक नहीं की गई है। फरवरी 2027 में होने वाला अगला रिज़र्व ऑडिट इस संबंध में स्पष्टता ला सकता है। CryptoBriefing के लेख में रेखांकित किया गया है कि Allaire ने GENIUS Act को डिजिटल डॉलर के लिए स्थिरता की गारंटी के रूप में प्रस्तुत किया, जिससे अमेरिकी अर्थव्यवस्था में इसकी भूमिका मजबूत होती है। हालांकि, स्रोत यह स्पष्ट नहीं करता कि Tether या Paxos जैसे अन्य stablecoin जारीकर्ताओं ने नए नियमों के अनुपालन के लिए कदम उठाना शुरू कर दिया है या नहीं। मुख्य अवधारणाओं को समझना Stablecoin और उसका peg (ऐंकरिंग) स्टेबलकॉइन एक क्रिप्टो-एसेट है जिसे स्थिर मूल्य बनाए रखने के लिए डिज़ाइन किया गया है, आमतौर पर अमेरिकी डॉलर जैसी फिएट मुद्रा से जुड़ा हुआ। अस्थिर क्रिप्टोकरेंसी जैसे Bitcoin के विपरीत, इसका उद्देश्य लेनदेन और भुगतान को आसान बनाने के लिए मूल्य में उतार-चढ़ाव को सीमित करना है। उदाहरण के लिए, एक USDC का मूल्य हमेशा 1 डॉलर होता है, क्योंकि जारीकर्ता के पास डॉलर या समकक्ष एसेट में रिज़र्व होते हैं। यह पेग ( peg ) इस भरोसे पर टिका है कि उपयोगकर्ताओं को किसी भी समय जारीकर्ता द्वारा रिडेम्पशन (वापसी) की क्षमता पर विश्वास है। 100 % रिज़र्व और run का जोखिम 100 % रिज़र्व का अर्थ है कि परिचलन में मौजूद हर स्टेबलकॉइन के पीछे जारीकर्ता द्वारा रखा गया समकक्ष एसेट (डॉलर, सरकारी बॉन्ड आदि) होता है। इस आवश्यकता का उद्देश्य run से बचना है, यानी धारकों में घबराहट जिसमें वे बड़ी मात्रा में अपना फंड निकालते हैं और रिज़र्व खत्म हो जाते हैं। GENIUS Act इस नियम को लागू करता है ताकि स्टेबलकॉइन बैंकिंग मानकों के अनुरूप हों, जहाँ जमाओं को तरल एसेट से कवर किया जाना चाहिए। उदाहरण के लिए, यदि किसी जारीकर्ता के पास 10 अरब स्टेबलकॉइन परिचलन में हैं, तो उसे 10 अरब डॉलर का रिज़र्व रखना होगा। MiCA (Markets in Crypto-Assets) MiCA विनियमन, जो 2024 में यूरोपीय संघ में लागू हुआ, स्टेबलकॉइन सहित क्रिप्टो-एसेट जारीकर्ताओं को नियंत्रित करता है। यह पारदर्शिता, पूंजी और गवर्नेंस की आवश्यकताएँ लागू करता है, साथ ही राष्ट्रीय प्राधिकरणों द्वारा पर्यवेक्षण भी करता है। GENIUS Act के विपरीत, जो विशेष रूप से भुगतान स्टेबलकॉइन को लक्षित करता है, MiCA सभी क्रिप्टो-एसेट पर लागू होता है। इस ढांचे में USDC के न होने का अर्थ है कि Circle यूरोपीय दायित्वों के अधीन नहीं है, जिससे यूरोपीय नियमों से उसका जोखिम सीमित हो जाता है। विश्लेषण : दांव पर क्या है GENIUS Act की पुष्टि से स्टेबलकॉइन्स के लिए एक नियामक स्थिरीकरण तंत्र स्थापित होता है, जिसमें Circle का USDC भी शामिल है, जो 2026 के सार्वजनिक आंकड़ों के अनुसार अमेरिकी वॉल्यूम का 30 % से अधिक हिस्सा रखता है। यह कानूनी ढांचा 100 % रिज़र्व और मासिक ऑडिट अनिवार्य करके run (बड़े पैमाने पर निकासी) के जोखिम को कम करता है और इन परिसंपत्तियों को पारंपरिक बैंकिंग मानकों के अनुरूप लाता है। अल्पावधि में, यह स्पष्टता USDC की तरलता को सहारा देनी चाहिए और कानूनी अनिश्चितताओं से जुड़े उतार-चढ़ाव को सीमित करनी चाहिए। संस्थागत निवेशक, जो…