CFTC Membuka Pintu untuk Perpetual Bitcoin di Amerika Serikat: Kalshi dan Coinbase Berperan Puncak

Komisi Perdagangan Kontrak Berjangka (CFTC) Amerika Serikat telah menandai perubahan regulasi dengan memungkinkan dua pemangku kepentingan utama pasar kripto untuk menawarkan kontrak *perpetual* (perps) pada Bitcoin (BTC). Kalshi, sebuah platform perdagangan produk derivatif, telah mendapatkan pengampunan untuk meluncurkan perps BTC-nya, menjadi platform pertama yang terdaftar di Amerika Serikat. Sebagai tambahan, Coinbase menerima sebuah surat non-penindakan untuk proyek serupa, mengkonfirmasi bahwa kontrak-kontrak ini tidak akan diklasifikasikan sebagai securities di bawah kerangka regulasi saat ini. Keputusan-keputusan ini mencerminkan upaya otoritas Amerika Serikat untuk mengatur derivatif kripto sambil mendorong inovasi, sementara perps sudah mewakili lebih dari 50% dari volume total perdagangan kripto, menurut CryptoScore Pro. Yang Terjadi CFTC, dipimpin oleh Christy Goldsmith Romero, telah memberikan izin kepada Kalshi untuk menawarkan kontrak perpetual pada Bitcoin, yang merupakan pertama kalinya di Amerika Serikat. Platform ini, yang terdaftar di New York, berfokus pada pasar derivatif dan prediktif. Sementara itu, Coinbase menerima sebuah surat non-penindakan untuk proyek perps BTC-nya, menghindari blokade regulasi segera. Keputusan-keputusan ini disertai dengan jaminan ketat: batas leverage, persyaratan margin yang diperkuat, dan pengawasan yang lebih ketat untuk mencegah manipulasi pasar. Kontrak perpetual memungkinkan trader untuk berspekulasi pada harga Bitcoin tanpa tanggal kedaluwarsa, melalui mekanisme funding rate yang menyesuaikan harga perps dengan harga pasar *spot*. CFTC kini mengimposi batas ketat pada tingkat-tingkat ini serta persyaratan margin untuk mengurangi risiko likuidasi berantai, sebuah skenario yang terlihat selama keruntuhan Terra (LUNA) pada tahun 2022. Mengapa Ini Penting Pengumuman ini memiliki dampak langsung pada pasar: harga Bitcoin naik 3,2% dalam kurang dari 24 jam, dari 73.000 USD menjadi 75.400 USD, menurut CryptoScore Pro. Volume perdagangan di platform-platform Amerika Serikat seperti Coinbase dan Kraken juga meningkat 15%, tanda minat institusional yang kembali. Perps Bitcoin mungkin akan mengalihkan sebagian volume dari platform *offshore*, di mana regulasi lebih longgar. Platform-platform Amerika Serikat mungkin dapat menarik antara 10 hingga 15% pasar perps hingga akhir 2026, menurut proyeksi. Keputusan ini merupakan bagian dari tren lebih luas di mana Amerika Serikat mencoba mengambil kembali kepemimpinan dalam regulasi kripto, setelah keterlambatan selama bertahun-tahun dibandingkan dengan Uni Eropa (MiCA) dan Singapura. Ini juga dapat mempercepat adopsi ETF Bitcoin *cash*, yang sedang dibahas di SEC. Namun, perps tetap merupakan instrumen yang sangat spekulatif, dengan leverage yang dapat mencapai 100x di beberapa platform. Pengelolaan risiko yang buruk dapat menyebabkan likuidasi massal dalam kasus *crash*, seperti yang terlihat pada tahun 2022 dengan FTX atau Three Arrows Capital. Yang Harus Diwaspadai Juni 2026 : CFTC harus menerbitkan kerangka regulasi definitif untuk perps kripto, termasuk aturan mengenai margin calls dan position limits . T3 2026 : Coinbase dan Kalshi seharusnya akan meluncurkan perps BTC-nya, dengan pengumuman mengenai biaya dan leverage yang ditawarkan. 2027 : Kemungkinan perluasan ke perps Ethereum (ETH) jika kerangka regulasi dianggap layak untuk Bitcoin. Pemangku kepentingan pasar menantikan perlombaan lisensi untuk perps kripto, dengan rumor bahwa Binance US dan FTX 2.0 mungkin akan mengajukan permohonan serupa dalam beberapa bulan mendatang. Namun, platform yang tidak teratur mungkin akan menawarkan leverage yang lebih tinggi, menarik trader yang mencari rendemen maksimal. Intervensi masa depan dari SEC, yang menganggap beberapa perps sebagai securities , dapat menciptakan fragmentasi regulasi dan memperumit kepatuhan bagi *exchanges*.