Leverage Krypto Turun 50% sejak Oktober 2025: Apakah Pasar Menjadi Lebih Stabil?

Pasar kontrak berjangka tak terbatas (perps) dan leverage crypto sedang mengalami fase pemulihan sejak krisis Oktober 2025, yang ditandai dengan likuidasi massal dan penurunan drastis pada open interest. Menurut laporan State of Crypto Perpetuals 2026 dari CoinGecko, open interest global turun dari 210 miliar dolar pada Oktober 2025 menjadi 99,09 miliar dolar pada April 2026, yaitu penurunan sebesar 53 %. Tren ini mencerminkan penurunan spekulasi dan pengelolaan risiko yang lebih baik oleh trader, serta penurunan minat terhadap produk derivatif setelah beberapa tahun volatilitas ekstrem. Apa yang terjadi Data yang tersedia menunjukkan penurunan signifikan pada indikator kunci pasar perps. Open interest telah menurun 53 % dalam tujuh bulan, sementara volume perdagangan harian rata-rata telah berkurang 40 %, dari 15 miliar dolar pada 2025 menjadi 9 miliar dolar pada 2026. Likuidasi massal Oktober 2025 mempengaruhi lebih dari 10.000 trader, menyebabkan kerugian sebesar 2,3 miliar dolar dalam 24 jam. Selain itu, Total Value Locked (TVL) protokol leverage seperti GMX atau dYdX telah menurun 60 %, dari 8 miliar dolar menjadi 3,2 miliar. Hyperliquid (HYPE), sebuah protokol trading terdesentralisasi di Solana, memiliki kapitalisasi sebesar 10,49 miliar dolar dan volume perdagangan harian sebesar 1,2 miliar dolar. Namun, skor 43/100 menurut Bitwise dan konsentrasi likuiditas (10 pemegang terbesar mengontrol 82,3 % dari pasokan) menimbulkan pertanyaan tentang ketahanannya. Mengapa ini penting Penurunan leverage membatasi gerakan harga ekstrem dan meredam volatilitas pasar crypto. Namun, hal ini juga mengurangi likuiditas untuk pesanan besar, membuat pasar kurang menarik bagi investor institusional. Protokol terdesentralisasi seperti Hyperliquid dapat memanfaatkan pemulihan jika kepercayaan kembali, tetapi posisi mereka tetap rapuh di hadapan dominasi platform terpusat (Binance, Bybit), yang menguasai 80 % pasar perps. Secara makroekonomi, penurunan spekulasi dapat mendukung aset fundamental seperti Bitcoin atau Ethereum. Namun, hal ini juga berisiko melambatkan inovasi dalam produk derivatif, sebuah segmen kunci untuk ekosistem DeFi. Regulator, terutama di Eropa dan Amerika Serikat, memantau dekat instrumen ini, yang dapat mengimposisi pembatasan tambahan dan membatasi pertumbuhannya. Yang perlu diperhatikan Rilis laporan trimestrial berikutnya dari CoinGecko, yang dapat mengonfirmasi stabilisasi leverage dan merangsang kembali minat terhadap produk derivatif. Perkembangan harga HYPE: peningkatan skor atau peningkatan likuiditas dapat memperkuat posisi protokol perps terdesentralisasi. Pengumuman regulasi di wilayah utama, yang dapat mempengaruhi akses dan penggunaan produk derivatif. Reaksi trader terhadap kemungkinan pemulihan pasar naik, yang dapat menyebabkan peningkatan kembali leverage dan risiko likuidasi massal. Kemampuan protokol terdesentralisasi untuk menarik lebih banyak likuiditas di hadapan persaingan platform terpusat.