Proposal Ethereum: Penurunan Reward Staking Menyerang Validator Kecil dan Lido

Sebuah proposal teknis di Ethereum (ETH), dipimpin oleh peneliti Justin Drake dan berjudul EIP-8361 , mempertimbangkan penurunan bertahap kemudian penghapusan total imbal hasil *staking* bagi validator jaringan. Saat ini, imbal hasil ini memainkan peran kunci dalam keamanan dan dezentralisasi Ethereum, jaringan yang beroperasi dengan mekanisme *proof-of-stake* (PoS) sejak pembaruan The Merge pada tahun 2022. Dengan aktivitas jaringan yang stabil, biaya gas saat ini sekitar 1,11 gwei menurut data terbaru on-chain, proposal ini dapat mengubah ekosistem *staking*. Apa yang terjadi Proposal EIP-8361 menyarankan penurunan awal 50% imbal hasil *staking*, dari 3,2% menjadi sekitar 1,6% per tahun, diikuti dengan penghapusan bertahap dalam waktu lima tahun. Menurut perhitungan Justin Drake, operator besar seperti Lido (LDO) , yang mengontrol sekitar 32% dari total *staked* ETH, memiliki margin yang cukup untuk menyerap penurunan ini melalui efisiensi skala dan pendapatan tambahan. Namun, *staker* individu dan validator kecil mungkin mengalami penalti lebih sering jika perilaku mereka tidak sesuai, karena margin keuntungan mereka berkurang hingga habis. Lebih dari 100.000 validator mungkin akan melihat pendapatan mereka berkurang setengahnya, meskipun tidak ada angka pasti yang diberikan mengenai jumlah mereka. Proposal ini masih dalam tahap diskusi di komunitas Ethereum, dengan pemungutan suara yang dijadwalkan dalam tiga hingga enam bulan ke depan untuk kemungkinan inklusinya dalam pembaruan jaringan. Mengapa ini penting *Staking* di Ethereum didasarkan pada mekanisme insentif di mana validator mengunci ETH untuk menjaga keamanan jaringan dan memvalidasi transaksi, dengan imbal hasil sebagai balasannya. Penurunan imbal hasil ini dapat mengurangi daya tarik *staking*, terutama bagi aktor kecil, dan memfasilitasi sentralisasi lebih besar di tangan pool besar seperti Lido. Proposal ini juga mencerminkan upaya untuk mengurangi emisi ETH dan melawan inflasi token, sebuah tujuan yang sebagian tercapai melalui pembaruan EIP-1559 , yang membakar sebagian biaya transaksi. Secara ekonomi, proposal ini dapat menimbulkan tekanan penjualan pada harga ETH jangka pendek, karena *staker* mengurangi posisi mereka untuk mengompensasi penurunan pendapatan. Protokol *staking* seperti Lido (LDO) mungkin akan melihat pendapatan mereka menurun, memengaruhi potensi nilai mereka. Sebaliknya, solusi *staking* cair seperti stETH dapat menjadi lebih menarik, memberikan pengguna kemampuan untuk mendapatkan rendemen sambil tetap berpartisipasi dalam keamanan jaringan. Adopsi proposal ini juga dapat memperkuat argumen untuk adopsi yang lebih besar dari ETF Ethereum, karena investor institusional mencari alternatif untuk menghasilkan pendapatan dari aset ETH mereka tanpa bergantung pada *staking* langsung. Apa yang perlu diperhatikan Pemungutan suara komunitas : Proposal EIP-8361 akan diserahkan untuk pemungutan suara dalam tiga hingga enam bulan mendatang. Hasilnya dapat menentukan masa depan *staking* di Ethereum dan memengaruhi dezentralisasi jaringan. Reaksi dari pool *staking* : Pernyataan dari Lido atau aktor utama lainnya mengenai strategi mereka setelah penurunan imbal hasil akan menjadi indikator kunci mengenai dampak sebenarnya dari proposal ini. Sentralisasi dan keamanan : Penurunan imbal hasil dapat mendorong pool *staking* besar, mengurangi dezentralisasi jaringan. Audit keamanan yang lebih ketat mungkin diperlukan untuk mengimbangi tren ini. Adopsi dan oposisi : Proposal ini masih harus disetujui oleh komunitas Ethereum, dan oposisi mungkin muncul, terutama dari validator kecil atau pendukung dezentralisasi. Dampak pada ekosistem : Penurunan tajam imbal hasil dapat mengganggu stabilitas jaringan dengan mendorong validator untuk meninggalkan jaringan atau mengadopsi perilaku berisiko untuk mengompensasi kerugian mereka.