CFTC apre la strada ai Bitcoin perpetui negli Stati Uniti: Kalshi e Coinbase in prima linea

La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) statunitense ha segnato una svolta normativa autorizzando due grandi attori del mercato crypto a offrire contratti perpetui (perps) su Bitcoin (BTC). Kalshi, una piattaforma di trading di derivati, ha ottenuto un'esenzione per lanciare il suo perp BTC, diventando così la prima piattaforma autorizzata negli Stati Uniti. Parallelamente, Coinbase ha ricevuto una lettera di non azione per il suo progetto simile, confermando che questi contratti non saranno classificati come securities nel quadro normativo attuale. Queste decisioni rientrano nella volontà delle autorità americane di regolamentare i derivati crypto favorendo al tempo stesso l'innovazione, mentre i perps rappresentano già più del 50% del volume totale degli scambi crypto, secondo CryptoScore Pro. Cosa è successo La CFTC, guidata da Christy Goldsmith Romero, ha concesso a Kalshi un'autorizzazione a offrire contratti perpetui su Bitcoin, una prima negli Stati Uniti. Questa piattaforma, registrata a New York, è specializzata nei mercati dei derivati e predittivi. Coinbase, da parte sua, ha ricevuto una lettera di non azione per il suo progetto di perp BTC, evitando così un blocco normativo immediato. Queste approvazioni sono accompagnate da garanzie rigorose: limiti alla leva finanziaria, requisiti di margine rafforzati e una sorveglianza accresciuta per prevenire le manipolazioni di mercato. I contratti perpetui permettono ai trader di speculare sul prezzo del Bitcoin senza una data di scadenza, grazie a un meccanismo di funding rate che allinea il prezzo del perp a quello del mercato spot. La CFTC impone ora limiti rigorosi su questi tassi e requisiti di margine per limitare i rischi di liquidazione a cascata, uno scenario osservato durante il crollo di Terra (LUNA) nel 2022. Perché è importante L'annuncio ha avuto un impatto immediato sul mercato: il prezzo del Bitcoin è salito del 3,2% in meno di 24 ore, passando da 73.000 USD a 75.400 USD, secondo CryptoScore Pro. I volumi di scambio sulle piattaforme americane come Coinbase e Kraken sono aumentati anch'essi del 15%, segno di un rinnovato interesse istituzionale. I perps Bitcoin potrebbero dirottare una parte del volume dalle piattaforme offshore, dove le normative sono meno severe. Gli exchange americani potrebbero così conquistare tra il 10 e il 15% del mercato dei perps entro la fine del 2026, secondo le proiezioni. Questa decisione si inserisce in una tendenza più ampia in cui gli Stati Uniti cercano di riprendere la leadership nella regolamentazione delle criptovalute, dopo anni di ritardo rispetto all'UE (MiCA) e a Singapore. Potrebbe anche accelerare l'adozione degli ETF Bitcoin al comptant, già in discussione presso la SEC. Tuttavia, i perps restano strumenti altamente speculativi, con una leva finanziaria che può raggiungere 100x su alcune piattaforme. Una cattiva gestione del rischio potrebbe provocare liquidazioni massicce in caso di crollo, come osservato nel 2022 con FTX o Three Arrows Capital. Cosa monitorare Giugno 2026 : La CFTC dovrebbe pubblicare un quadro definitivo per i perps crypto, includendo regole sui margin calls e sui position limits . T3 2026 : Coinbase e Kalshi dovrebbero lanciare i loro perps BTC, con annunci sulle commissioni e sulle leve finanziarie proposte. 2027 : Una possibile estensione ai perps Ethereum (ETH) se il quadro normativo sarà giudicato valido per Bitcoin. Gli operatori del mercato prevedono una corsa alle licenze per i perps crypto, con voci secondo cui Binance US e FTX 2.0 potrebbero presentare richieste simili nei prossimi mesi. Tuttavia, le piattaforme non regolamentate potrebbero mantenere leve più elevate, attirando i trader alla ricerca di rendimenti massimi. Un futuro intervento della SEC, che considera alcuni perps come securities , potrebbe creare una frammentazione normativa e complicare la conformità per gli exchange.