Leveraggio crypto in calo del 50% da ottobre 2025: un mercato meno speculativo?

Il mercato dei contratti perpetui (perps) e del leverage crypto sta attraversando una fase di recupero dopo il crollo di ottobre 2025, caratterizzato da liquidazioni massicce e un drastico calo dell’open interest. Secondo il rapporto State of Crypto Perpetuals 2026 di CoinGecko, l’open interest globale è sceso da 210 miliardi di dollari ad ottobre 2025 a 99,09 miliardi ad aprile 2026, ossia una diminuzione del 53%. Questa tendenza riflette una riduzione della speculazione e una migliore gestione del rischio da parte dei trader, ma anche una minore affezione per i prodotti derivati dopo anni di estrema volatilità. Cosa è successo I dati disponibili indicano un calo significativo degli indicatori chiave del mercato dei perps. L’open interest è diminuito del 53% in sette mesi, mentre il volume giornaliero medio è sceso del 40%, passando da 15 miliardi di dollari nel 2025 a 9 miliardi nel 2026. Le liquidazioni massicce di ottobre 2025 hanno colpito oltre 10.000 trader, causando perdite stimate in 2,3 miliardi di dollari in 24 ore. Inoltre, il TVL (Total Value Locked) dei protocolli di leverage come GMX o dYdX è crollato del 60%, passando da 8 miliardi di dollari a 3,2 miliardi. Hyperliquid (HYPE), un protocollo di trading decentralizzato su Solana, ha una capitalizzazione di 10,49 miliardi di dollari e un volume di scambio quotidiano di 1,2 miliardi di dollari. Tuttavia, il suo punteggio di 43/100, secondo Bitwise, e la concentrazione delle liquidità (i 10 principali detentori controllano l’82,3% dell’offerta) sollevano dubbi sulla sua resilienza. Perché è importante La riduzione del leverage limita gli estremi movimenti di prezzo e attenua la volatilità del mercato crypto. Tuttavia, riduce anche la liquidità per gli ordini di grandi dimensioni, rendendo il mercato meno attraente per gli investitori istituzionali. I protocolli decentralizzati come Hyperliquid potrebbero beneficiare di un recupero se la fiducia tornerà, ma la loro posizione rimane fragile di fronte alla dominanza delle piattaforme centralizzate (Binance, Bybit), che controllano l’80% del mercato dei perps. Dal punto di vista macroeconomico, una riduzione della speculazione potrebbe favorire gli asset fondamentali come Bitcoin o Ethereum. D’altro canto, potrebbe rallentare l’innovazione nei prodotti derivati, un segmento chiave per l’ecosistema DeFi. I regolatori, specialmente in Europa e negli Stati Uniti, monitorano da vicino questi strumenti, il che potrebbe imporre ulteriori restrizioni e limitare la loro crescita. Da monitorare La pubblicazione del prossimo rapporto trimestrale di CoinGecko, che potrebbe confermare una stabilizzazione del leverage e rilanciare l’interesse per i prodotti derivati. L’evoluzione del corso di HYPE: un miglioramento del suo punteggio o un aumento delle liquidità potrebbe rafforzare la sua posizione nel mercato dei perps decentralizzati. Gli annunci regolamentari nelle principali giurisdizioni, che potrebbero influenzare l’accesso ai prodotti derivati e il loro utilizzo. La reazione dei trader di fronte a un possibile recupero rialzista del mercato, che potrebbe portare a un nuovo aumento del leverage e rischi di liquidazioni massicce. La capacità dei protocolli decentralizzati di attirare ulteriori liquidità di fronte alla concorrenza delle piattaforme centralizzate.