CFTCが米国でビットコインのパーセプト（永久契約）を先駆け：KalshiとCoinbaseが先陣を切る

アメリカの商品先物取引委員会（CFTC）は、暗号資産市場の二大プレイヤーに対して、ビットコイン（BTC）の永久先物（perps）契約の提供を認可する画期的な規制の転換点を示しました。Kalshiは、先物取引プラットフォームの一つとして、米国で初めて認可を受けたperp BTCの提供を許可されました。一方、Coinbaseは、類似のプロジェクトに対して、規制当局からの 非行動通知書 （非行動通知）を受け取り、これらの契約が現行の規制枠組み下で 証券 とみなされないことが確認されました。これらの決定は、暗号資産の派生商品を規制しつつイノベーションを促進する米国当局の意向を反映しており、perpsはすでにCryptoScore Proによると、暗号資産全体の取引量の50％以上を占めているとされています。 何が起こったのか CFTCのChristy Goldsmith Romero委員長は、Kalshiに対してビットコインの永久先物契約の提供を認可しました。このプラットフォームはニューヨークに登録され、派生商品および予測市場に特化しています。Coinbaseは、perp BTCのプロジェクトに対して非行動通知を受け取り、即時の規制的なブロックを回避しました。これらの承認は、レバレッジの上限、強化されたマージン要件、および市場操作の防止のための厳格な監視といった厳しい保証付きです。 永久先物契約は、ビットコインの価格に対して期限のないスポット市場との funding rate を通じてスピキュレーションを可能にします。CFTCは、これらのレートに厳格な制限を課し、マージン要件を強化することで、連鎖的な強制売却のリスクを低減しています。これは2022年のTerra（LUNA）の崩壊時に観測されたシナリオを防ぐための措置です。 なぜ重要なのか この発表は即座に市場に影響を与え、ビットコインの価格がCryptoScore Proによると、24時間以内に3.2％上昇し、73,000米ドルから75,400米ドルに上昇しました。米国のプラットフォームであるCoinbaseやKrakenの取引量は15％増加し、機関投資家の関心が再燃したことを示しています。ビットコインのperpsは、規制が厳しくないオフショアプラットフォームから一部の取引量を奪い取る可能性があります。米国の取引所は、2026年末までにperps市場の10〜15％を占める見込みとされています。 この決定は、EU（MiCA）やシンガポールに遅れを取っていた米国が暗号資産の規制でリーダーシップを取り戻そうとする動きの一環です。また、SECで議論されている現物ETFビットコインの採用を加速させる可能性もあります。しかし、perpsは高度にスピキュラティブな商品であり、一部のプラットフォームではレバレッジが最大100倍にもなるため、リスク管理の誤りがバブル崩壊時に大規模な強制売却を引き起こす可能性があります。これは2022年にFTXやThree Arrows Capitalで観測された事例と同様です。 今後注目すべきポイント 2026年6月 ：CFTCは、perps暗号資産の規制枠組みを公表し、 margin calls （追加証拠金要求）および position limits （ポジション制限）に関する規則を定める予定です。 2026年第三四半期 ：CoinbaseとKalshiは、perp BTCの提供を開始し、手数料やレバレッジの詳細を発表する予定です。 2027年 ：ビットコインの規制が有効と判断された場合、イーサリアム（ETH）のperpsの拡張が可能となります。 市場のプレイヤーは、perps暗号資産のライセンス競争を予測しており、Binance USやFTX 2.0が近い将来に類似の申請を行うという噂もあります。しかし、非規制プラットフォームはより高いレバレッジを提供し続け、最大のリターンを求めるトレーダーを引き付ける可能性があります。SECが一部のperpsを 証券 とみなす場合、規制の分断が生じ、取引所のコンプライアンスが複雑化する可能性があります。