DeFiのステーブルコイン預金が240億ドルに到達、3年間で560.8%増加

2026年10月25日、分散型金融（DeFi）プロトコルにおけるステーブルコインの預入額が240億ドルに達したことが、複数のプラットフォームによって集計されたデータで明らかになりました。3年間で560.8%というこの増加は、利回り戦略への関心の高まりを反映しています。また、BitcoinおよびEthereumの取引手数料が歴史的な低水準に留まっていることが、これらのエコシステムへの資本移動を促進しています。 背景 分散型金融（DeFi）は、一般的に米ドルに連動して価値が安定するように設計されたデジタル資産であるステーブルコインの普及により、2023年以降、指数関数的な成長を遂げてきました。USDCやUSDTなどのこれらのトークンは、貸付・借入プロトコルの中心的な役割を果たしており、ユーザーはスマートコントラクトに資金を預けることで利回りを生成できます。2026年10月時点で、ステーブルコイン市場の規模は3,000億ドルを超えていますが、実際にDeFiプロトコルにロックされているのはその一部（約8%）に過ぎません。 このダイナミクスは、特に低い取引手数料という環境の中で起きています。CryptoScore Proの10月25日時点のデータによると、Bitcoinでは0.141 sat/vB、Ethereumでは0.0439 gweiとなっています。これらの条件は、アービトラージや、 yield farming （イールドファーミング）や liquidity mining （リクイディティマイニング）のような高利回り戦略への資本移転を後押ししています。しかし、預金がUSDCなどの少数のステーブルコインに集中していることは、欧州および米国の当局が監視を強めている状況において、カウンターパーティリスクや規制リスクに市場をさらすことになります。 事実 2026年10月25日に DiarioBitcoin が公開したデータによると、DeFiプロトコルにおけるステーブルコインの預入額は240億ドルに達し、3年前から560.8%増加しました。Token TerminalやDeFiStar.ioなどのソースに基づいたこの推定値にはばらつきがあり、DeFiStar.ioは合計257.5億ドルとしており、プラットフォーム間での算出方法の違いが浮き彫りになっています。 主な対象となっているステーブルコインは以下の通りです： USDC は預金全体の38.2%（約92億ドル）を占めており、DeFiエコシステムにおける支配的な地位を裏付けています。 USDT は預金全体の20.3%（49億ドル）で、第2位となっています。 USDe は預金全体の9%（22億ドル）を占め、第3位に位置しています。 これら3つの資産を合わせると、預金全体の約3分の2に集中しており、市場の強い集中傾向を示しています。最も活発なプロトコルにはAave V3、Morpho、Sky Protocol、Sparkなどがあり、ユーザーはステーブルコインを預け入れることで、借り手から支払われる利息による収益を得ています。 このような成長の一方で、DeFiStar.ioによると、先月は9,980万ドルの純流出があったことがデータで明らかになりました。このマイナスのフローは、総量に比べればわずかですが、過去3年間の上昇傾向とは対照的です。これらの出金の理由は、利用可能なソースでは明記されていません。 また、一部の収益戦略では驚異的な年換算利回り（APY）が表示されており、例えば morpho-blue/1337USDC プロトコルでは、Ethereum上でTVL（預かり資産総額）1,140万ドルに対し、29,799.5%のAPYを提示しています。こうした利回りは、一時的なインセンティブ（ガバナンストークンなど）によって押し上げられていることが多く、その持続可能性に疑問が投げかけられています。 主要概念の理解 ステーブルコイン ステーブルコインとは、通常、米ドルなどの法定通貨に連動し、価値を安定させるように設計されたデジタル資産です。ビットコインのような変動の激しい暗号資産とは異なり、ステーブルコインは予測可能な価値の保存手段を提供し、取引や交換を容易にすることを目的としています。例えば、USDCはCircle社によって発行され、規制された金融機関に保有されるドル準備金によって裏付けられています。DeFiにおいて、ステーブルコインは貸付、借入、または収益戦略のための流動性として機能し、同時に市場変動へのリスクを制限する役割を果たします。 Total Value Locked (TVL) Total Value Locked (TVL) は、DeFiプロトコルに預け入れられた資産の総価値をドルで表したものです。この指標は、プラットフォームに対するユーザーの採用状況や信頼度を反映しています。例えば、 morpho-blue/1337USDC のような戦略でTVLが1,140万ドルの場合、ユーザーが収益を得るためにスマートコントラクトにその金額をロックしたことを意味します。TVLはしばしばプロトコルの健全性を測るバロメーターとして利用されますが、それだけで収益性や安全性が保証されるわけではありません。 Annual Percentage Yield (APY) Annual Percentage Yield (APY) は、複利計算を考慮した投資の年間実効利回りを表します。DeFiでは、一時的なインセンティブメカニズムや資本最適化戦略により、APYが非常に高い水準（例として挙げられた29,799.5%など）に達することがあります。しかし、これらの利回りは保証されておらず、市場状況、取引手数料、またはスマートコントラクトのバグなどの技術的リスクによって変動する可能性があります。 分散型金融 (DeFi) 分散型金融 (DeFi) とは、銀行やブローカーのような中央集権的な仲介者を介さずに機能する金融サービスの総称です。これらのサービスは、ブロックチェーン上で実行される自律的なプログラムであるスマートコントラクトに基づいており、貸付、借入、交換、または収益戦略を提供します。例えば、ユーザーはAaveのようなプロトコルにステーブルコインを預け入れ、他のユーザーに資金を貸し出すことで利息を得ることができます。DeFiはアクセシビリティの向上と手数料の削減を実現しますが、一方でハッキングやステーブルコインのペグ外れなど、特有の技術的・財務的リスクにユーザーをさらすことになります。 分析：重要な課題 主なメカニズムは利回り裁定です。1ドル相当の価値を持つとされるステーブルコインの保有者が、単なる流動性として保持するのではなく、借入者が利息を支払うレンディングプロトコルに預け入れることを選択しています。ソースが引用したToken Terminalのデータによると、これらの預金は2026年10月25日時点で240億ドルに達し、3年間で560.8%増加しました。預金者にとって利回りは借入需要に依存し、プロトコルにとってこれらの資本はクレジット市場の原材料となります。 資産自体については、集中度が中心的なポイントです。USDCが預金の38.2%（約92億ドル）を占め、次いでUSDTが20.3%となっています。このポジションは、エコシステムにおけるUSDCの流動性と視認性を高めますが、同時に発行体への信頼への依存度も高めます。ソースでは、最近のフローがどちらのトークンに多く寄与したかについては明記されておらず、両者の競争ダイナミクスの分析には限界があります。 DeFiStar.ioによると、直近1ヶ月で約9,980万ドルの純流出があり、これは逆のシグナルを示しています。この金額は残高に比して低いものの、資本の流入が直線的ではないことを示唆しています。もしこの傾向が確定すれば、レンディング市場の流動性や適用金利に影響を与える可能性がありますが、利用可能なデータでは将来的な規模を測定することはできません。 考えられるシナリオはあくまで仮説です。利回り需要が継続するシナリオでは、プロトコルの流動性が拡大し、ステーブルコインプールのスプレッドが縮小する可能性があります。他の用途への移行や慎重姿勢が強まるシナリオでは、特に技術的な問題や信頼に関する問題が発生した場合、流出が拡大する可能性があります。最後に、ソースで言及されている非常に高い利回りは、一時的なインセンティブに基づいたものであり、持続可能であるとは考えられません。 リスクと不確実性 最も差し迫ったリスクは、少数の発行体に集中していることです。USDCやUSDTへの信頼喪失、あるいは発行体への規制上の圧力は、それらを利用するすべてのプロトコルに急速に波及する可能性があります。情報源はこのカウンターパーティリスクに言及していますが、その確率は定量化されておらず、発行体の準備金に関するデータも提供されていません。 いくつかの点は未確認のままです。預金額の数値は情報源によって異なり、Token Terminalは240億ドルとしている一方、DeFiStar.ioは約257億5000万ドルのTVL（総ロック価値）を報告していますが、これは直接比較可能な指標ではありません。最近の出金の原因は特定されておらず、情報源は3年間の上昇傾向の正確な期間を明記していません。非常に少額の運用資産で例外的な水準に達する場合がある表示利回りは、慎重に解釈する必要があります。 技術的なリスクも依然として存在します。スマートコントラクトのエラー、プロトコルの不具合、またはステーブルコインのペグ外れは、預け入れられた資金の価値に影響を与える可能性があります。これらのリスクは情報源で指摘されていますが、本資料において数値データとして提示されてはいません。 市場展望と規制 2026年10月25日20時04分（UTC）時点で、CryptoScore Proはビットコインの価格を80,472ドルと報告しており、24時間では安定、7日間では0.78%下落し、時価総額は1.62兆ドルとなっています。イーサリアムは2,347.09ドル（24時間で+0.16%、7日間で-0.73%）で推移しています。Crypto Fear & Greed指数は54/100であり、中立的なセンチメントを示しています。これらの市場データから、DeFiへの預金と主要資産の価格変動を直接的に結びつけることはできません。 情報源では規制枠組みについても触れており、欧州のMiCA規制や、SECおよびESMAによる今後の取り組みを挙げています。これらの要素は利用可能な資料の中で詳細に説明されておらず、そのスケジュールも独立した情報源によって確認されていません。したがって、読者はこれらを確定した期限ではなく、今後の注視すべき方向性として捉える必要があります。 まとめ Token Terminalによると、DeFiプロトコルにおけるステーブルコインの預入額は、2026年10月25日時点で240億ドルに達すると見込まれています。 USDCがこれらの預入額の約38.2%を占めており、市場は単一の発行体に対するカウンターパーティリスクにさらされています。 DeFiStar.ioによると、直近1ヶ月で約9,980万ドルの純流出があり、3年間の成長傾向とは対照的な動きとなっています。 預入額の数値は情報源によって異なり、互いに直接比較することはできません。 表示されている高い利回りは一部にインセンティブに基づいたものであり、長期的に保証されているわけではありません。