イーサリアムの提案：ステーキング報酬の削減が小規模なバリデーターとLidoに脅威をもたらす

Ethereum（ETH）の技術提案である、研究者のJustin Drakeによって提唱された EIP-8361 は、ネットワークのバリデーターに対するステーキング報酬の段階的削減および廃止を提案しています。現在、これらの報酬は、2022年のThe Merge以降、プルーフ・オブ・ステーク（PoS）で動作するEthereumのセキュリティと分散化にとって重要な役割を果たしています。ネットワークは安定した活動を維持しており、最新のオンチェーンデータによるとガス料は約1.11 gweiです。この提案はステーキングエコシステムを大きく変える可能性があります。 これまでの経緯 EIP-8361 は、ステーキング報酬を初期段階で50％削減し、年率で3.2％から約1.6％に減らすことを提案しています。その後、5年間で徐々に廃止されます。Justin Drakeの計算によると、Ethereumのステーク供給の約32％を管理する大規模なオペレーターである Lido (LDO) は、規模の経済と副次的収入により、この減少を吸収できる余地があるとされています。一方で、個人ステーカーや小規模バリデーターは、コンプライアンス違反の場合に頻繁にペナルティを受ける可能性が高まり、利益がゼロになる可能性があります。 10万人を超えるバリデーターが収入を半減させる可能性がありますが、具体的な数字はまだ発表されていません。この提案はEthereumコミュニティ内で議論中であり、ネットワークのアップデートへの採用が検討される場合、3から6ヶ月以内に投票が予定されています。 なぜ重要なのか Ethereumのステーキングは、バリデーターがETHをロックしてネットワークをセキュリティ強化し、トランザクションを検証する際のインセンティブメカニズムに基づいています。報酬の削減は、特に小規模プレイヤーにとってステーキングの魅力を減じ、大規模プール（例えばLido）への集中化を促進する可能性があります。この提案は、Ethereumのインフレーションを抑えるための方針の一環として、トークンの供給削減を目指しています。これは部分的に EIP-1559 のアップデートによって達成されており、トランザクション手数料の一部を焼却しています。 経済的な観点から、この提案は短期的にETHの価格に売り圧力をかける可能性があります。ステーカーは収入の減少を補うためにポジションを縮小する可能性があり、ステーキングプロトコル（例えば Lido (LDO) ）の収益が減少し、その評価にも影響を与える可能性があります。一方で、ステーキングリクイディティソリューション（例えばstETH）は、ネットワークのセキュリティに参加しながら利益を得られる魅力を高める可能性があります。 この提案の採用は、Ethereum ETFの採用を促進する論拠にもなります。機関投資家は、ステーキングに直接依存せずにETHの資産から収益を得るための代替手段を探している可能性があります。 注目すべき点 コミュニティ投票 ： EIP-8361 は3から6ヶ月以内に投票される予定です。結果はEthereumのステーキングの将来とネットワークの分散化に影響を与える可能性があります。 ステーキングプールの反応 ：Lidoや他の主要プレイヤーが報酬削減後の戦略を発表することが、この提案の実効性を判断する重要な指標となります。 集中化とセキュリティ ：報酬の削減は大規模なステーキングプールを促進し、ネットワークの分散化を減少させる可能性があります。セキュリティの強化が必要となる可能性があります。 採用と反対 ：この提案はまだEthereumコミュニティによって承認されておらず、特に小規模バリデーターや分散化の支持者からの反対が出る可能性があります。 エコシステムへの影響 ：報酬の急激な削減は、バリデーターがネットワークを離れたり、リスクの高い行動を取るようになる可能性があり、ネットワークを不安定化させる可能性があります。