SEC: tokenized aandelen moeten volledige aandeelhoundersrechten bieden

De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC), onder leiding van Gary Gensler, heeft onlangs de voorwaarden verduidelijkt voor de toepassing van haar innovatievrijstelling voor getokeniseerde aandelen. In een context waarin uitgevers van tokens gekoppeld aan reële activa (RWA) proberen de strenge regelgeving van de financiële markten te omzeilen, heeft de SEC duidelijk gemaakt dat alleen tokens die volledige aandeelhoudersrechten bieden in aanmerking kunnen komen voor deze vrijstelling. Deze aankondiging past in een strategie van versterkt toezicht op hybride activa, met name na gebeurtenissen zoals de ineenstorting van TerraUSD (UST) in 2022. Wat de SEC heeft aangekondigd SEC-commissaris Hester Peirce heeft bevestigd dat getokeniseerde aandelen beleggers rechten moeten garanderen die gelijkwaardig zijn aan die van traditionele aandelen. Dit omvat het stemrecht , de toegang tot dividenden en het ontvangen van regelmatige financiële informatie . Synthetische tokens, die geen rechtstreeks aandeel in een onderneming vertegenwoordigen maar eerder een afgeleid product of een index, zijn uitdrukkelijk uitgesloten van deze vrijstelling. Volgens de SEC zouden deze opnieuw kunnen worden geclassificeerd als beleggingscontracten , die onderworpen zijn aan strengere regels inzake registratie en rapportage. Deze verduidelijking komt op een moment dat verschillende projecten met synthetische tokens in 2025 en 2026 al door de SEC zijn geblokkeerd, zoals Synthetix (SNX) voor zijn op aandelen gebaseerde tokens. Uitgevers van RWA, zoals platforms voor het tokeniseren van vastgoed of obligaties, moeten nu kiezen tussen het voldoen aan de eisen voor traditionele aandelen of het opereren buiten de Verenigde Staten. Waarom deze beslissing belangrijk is Deze beslissing van de SEC markeert een belangrijke stap in de regulering van getokeniseerde activa in de Verenigde Staten. Ze versterkt het onderscheid tussen tokens die een rechtstreeks aandeel in een bedrijf vertegenwoordigen en tokens die afgeleide producten zijn. Voor beleggers betekent dit een betere bescherming , maar ook een vermindering van het aantal beschikbare opties op de Amerikaanse markt. Projecten voor het tokeniseren van reële activa, zoals REAL of TokenFi, zouden verkoopdruk kunnen ondervinden als hun tokens niet de vereiste aandeelhoudersrechten garanderen. Op sectorniveau zou deze aankondiging de verhuizing van emittenten naar minder restrictieve rechtsgebieden kunnen versnellen, zoals de Europese Unie, waar de MiCA-verordening een flexibelere aanpak biedt voor tokens met onderliggende activa. Algoritmische stablecoins, zoals BOLD (Liquity), worden niet rechtstreeks getroffen, maar hun ecosysteem zou indirect door deze beslissing kunnen worden beïnvloed. Wat in de gaten te houden Er zijn nog verschillende punten die in de komende weken moeten worden verduidelijkt. De SEC heeft nog niet gespecificeerd welke bestaande tokens opnieuw zouden worden geclassificeerd, wat regelgevende onduidelijkheid oplevert. Een officiële aankondiging van emittenten van RWA's, zoals REAL of TokenFi, wordt binnen de komende twee weken verwacht om hun naleving te bevestigen. Bovendien is een gedetailleerdere publicatie van de vrijstellingscriteria door de SEC waarschijnlijk tegen eind juni 2026. Beleggers moeten ook de reactie van de markten volgen. Tokens zoals REAL, met een marktkapitalisatie van 4,96 miljoen dollar, zouden een grotere volatiliteit kunnen ondervinden als emittenten er niet in slagen de aandeelhoudersrechten te waarborgen. Omgekeerd zouden projecten die voldoen aan de eisen van de SEC kunnen profiteren van een groter vertrouwen van institutionele beleggers.