CFTC otwiera drogę do perpetualnych kontraktów na Bitcoin w USA: Kalshi i Coinbase w pierwszej linii

Amerykańska Komisja Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC) wyznaczyła przełom regulacyjny, zezwalając dwóm głównym graczom rynku kryptowalut na oferowanie kontraktów wieczystych (perps) na Bitcoin (BTC). Kalshi, platforma handlu instrumentami pochodnymi, uzyskała zwolnienie, aby uruchomić swój perp BTC, stając się tym samym pierwszą licencjonowaną platformą w Stanach Zjednoczonych. Równolegle Coinbase otrzymała list o braku działań dla podobnego projektu, potwierdzający, że te kontrakty nie zostaną sklasyfikowane jako securities w obecnych ramach regulacyjnych. Decyzje te wpisują się w dążenie amerykańskich organów do regulowania kryptowalutowych instrumentów pochodnych przy jednoczesnym wspieraniu innowacji, podczas gdy perps stanowią już ponad 50 % całkowitego wolumenu obrotu kryptowalutami, według CryptoScore Pro. Co się wydarzyło CFTC, kierowana przez Christy Goldsmith Romero, udzieliła Kalshi zezwolenia na oferowanie kontraktów wieczystych na Bitcoin, co jest pierwszym takim przypadkiem w Stanach Zjednoczonych. Platforma, zarejestrowana w Nowym Jorku, specjalizuje się w rynkach instrumentów pochodnych i predykcyjnych. Coinbase z kolei otrzymała list o braku działań dla swojego projektu perp BTC, unikając tym samym natychmiastowej blokady regulacyjnej. Zatwierdzenia te wiążą się z surowymi gwarancjami: limitami dźwigni finansowej, wzmocnionymi wymogami depozytu zabezpieczającego oraz zwiększonym nadzorem w celu zapobiegania manipulacjom na rynku. Kontrakty wieczyste pozwalają traderom spekulować na cenie Bitcoina bez daty wygaśnięcia, dzięki mechanizmowi funding rate , który dostosowuje cenę perpa do ceny na rynku spot. CFTC nakłada obecnie ścisłe ograniczenia na te stopy oraz wymogi depozytu zabezpieczającego, aby ograniczyć ryzyko kaskadowych likwidacji, scenariusza obserwowanego podczas upadku Terra (LUNA) w 2022 roku. Dlaczego to ważne Ogłoszenie miało natychmiastowy wpływ na rynek: cena Bitcoina wzrosła o 3,2 % w ciągu mniej niż 24 godzin, z 73 000 USD do 75 400 USD, według CryptoScore Pro. Wolumeny obrotu na amerykańskich platformach, takich jak Coinbase i Kraken, wzrosły również o 15 %, co świadczy o odnowionym zainteresowaniu inwestorów instytucjonalnych. Perpy na Bitcoin mogą przekierować część wolumenu z platform offshore, gdzie regulacje są mniej rygorystyczne. Giełdy amerykańskie mogą zatem przejąć od 10 do 15 % rynku perpów do końca 2026 roku, zgodnie z prognozami. Ta decyzja wpisuje się w szerszy trend, w którym Stany Zjednoczone dążą do odzyskania przywództwa w regulacji kryptowalut, po latach opóźnienia wobec UE (MiCA) i Singapuru. Może ona również przyspieszyć przyjęcie spot ETF na Bitcoin, które są już omawiane w SEC. Jednak perpetual swapy pozostają instrumentami wysoce spekulacyjnymi, z dźwignią sięgającą 100x na niektórych platformach. Złe zarządzanie ryzykiem mogłoby doprowadzić do masowych likwidacji w razie krachu, jak miało to miejsce w 2022 roku w przypadku FTX lub Three Arrows Capital. Na co warto zwrócić uwagę Czerwiec 2026 : CFTC ma opublikować ostateczne ramy dla perpetual swapów na kryptowaluty, obejmujące zasady dotyczące margin calls i position limits . T3 2026 : Coinbase i Kalshi mają uruchomić perpetual swapy na BTC, z ogłoszeniami dotyczącymi opłat i proponowanych poziomów dźwigni. 2027 : Możliwe rozszerzenie na perpetual swapy na Ethereum (ETH), jeśli ramy regulacyjne zostaną uznane za wykonalne dla Bitcoina. Uczestnicy rynku spodziewają się wyścigu o licencje na perpetual swapy na kryptowaluty, a pojawiają się pogłoski, że Binance US i FTX 2.0 mogą złożyć podobne wnioski w najbliższych miesiącach. Jednak niezregulowane platformy mogą utrzymywać wyższą dźwignię, przyciągając traderów poszukujących maksymalnych zysków. Przyszła interwencja SEC, która uznaje niektóre perpetual swapy za securities , może doprowadzić do fragmentacji regulacyjnej i utrudnić zgodność z przepisami dla giełd.