Alavancagem em criptomoedas em queda de 50% desde outubro de 2025: um mercado menos especulativo?

O mercado de contratos perpétuos (perps) e de alavancagem cripto atravessa uma fase de recuperação desde o colapso de outubro de 2025, marcado por liquidações massivas e uma queda drástica do open interest. Segundo o relatório State of Crypto Perpetuals 2026 da CoinGecko, o open interest global passou de 210 bilhões de dólares em outubro de 2025 para 99,09 bilhões em abril de 2026, uma queda de 53%. Essa tendência reflete uma redução da especulação e uma melhor gestão de riscos pelos traders, mas também um desinteresse pelos produtos derivativos após anos de volatilidade extrema. O que aconteceu Os dados disponíveis indicam uma queda significativa dos principais indicadores do mercado de perps. O open interest recuou 53% em sete meses, enquanto o volume diário médio diminuiu 40%, passando de 15 bilhões de dólares em 2025 para 9 bilhões em 2026. As liquidações massivas de outubro de 2025 atingiram mais de 10.000 traders, provocando perdas estimadas em 2,3 bilhões de dólares em 24 horas. Além disso, o TVL (Total Value Locked) dos protocolos de alavancagem como GMX ou dYdX caiu 60%, passando de 8 bilhões de dólares para 3,2 bilhões. A Hyperliquid (HYPE), um protocolo de trading descentralizado na Solana, apresenta uma capitalização de 10,49 bilhões de dólares e um volume de negociação diário de 1,2 bilhão de dólares. No entanto, sua pontuação de 43/100, segundo a Bitwise, e a concentração de liquidez (os 10 principais detentores controlam 82,3% da oferta) levantam dúvidas sobre sua resiliência. Por que isso importa A redução da alavancagem limita os movimentos extremos de preço e atenua a volatilidade do mercado cripto. Contudo, ela também reduz a liquidez para ordens de grande porte, tornando o mercado menos atraente para investidores institucionais. Protocolos descentralizados como a Hyperliquid poderiam se beneficiar de uma retomada caso a confiança retorne, mas sua posição permanece frágil diante da dominância das plataformas centralizadas (Binance, Bybit), que concentram 80% do mercado de perps. No plano macroeconômico, uma queda da especulação poderia favorecer ativos fundamentais como o Bitcoin ou o Ethereum. Em contrapartida, também corre o risco de desacelerar a inovação em produtos derivativos, um segmento-chave para o ecossistema DeFi. Os reguladores, especialmente na Europa e nos Estados Unidos, acompanham de perto esses instrumentos, o que poderia impor restrições adicionais e limitar o seu crescimento. A acompanhar A publicação do próximo relatório trimestral da CoinGecko, que poderia confirmar uma estabilização da alavancagem e reavivar o interesse por produtos derivativos. A evolução da cotação de HYPE: uma melhoria na sua pontuação ou um aumento da liquidez poderia reforçar a sua posição no mercado de perps descentralizados. Os anúncios regulatórios nas principais jurisdições, que poderiam influenciar o acesso aos produtos derivativos e a sua utilização. A reação dos traders diante de uma eventual retomada altista do mercado, que poderia levar a um novo aumento da alavancagem e a riscos de liquidações em massa. A capacidade dos protocolos descentralizados de atrair mais liquidez diante da concorrência das plataformas centralizadas.