Кредитное плечо в крипто упало на 50 % с октября 2025 года: рынок стал менее спекулятивным?

Рынок бессрочных контрактов (perps) и криптовалютного кредитного плеча восстанавливается после обвала октября 2025 года, который сопровождался массовыми ликвидациями и резким падением открытого интереса. Согласно отчёту CoinGecko State of Crypto Perpetuals 2026 , глобальный открытый интерес снизился с 210 миллиардов долларов в октябре 2025 года до 99,09 миллиарда в апреле 2026 года, то есть на 53 %. Эта тенденция отражает сокращение спекуляций и более взвешенное управление рисками трейдеров, но также и отход от деривативов после лет крайней волатильности. Что произошло Доступные данные указывают на значительное падение ключевых показателей рынка perps. Открытый интерес сократился на 53 % за семь месяцев, а средний дневной объём торгов уменьшился на 40 %, с 15 миллиардов долларов в 2025 году до 9 миллиардов в 2026 году. Массовые ликвидации октября 2025 года затронули более 10 000 трейдеров и привели к убыткам, оцениваемым в 2,3 миллиарда долларов за 24 часа. Кроме того, TVL (Total Value Locked) протоколов кредитного плеча, таких как GMX или dYdX, упал на 60 %, с 8 миллиардов долларов до 3,2 миллиарда. Hyperliquid (HYPE), децентрализованная торговая платформа на Solana, имеет рыночную капитализацию 10,49 миллиарда долларов и суточный объём торгов 1,2 миллиарда долларов. Однако её оценка 43/100 по данным Bitwise и концентрация ликвидности (10 крупнейших держателей контролируют 82,3 % предложения) вызывают вопросы о её устойчивости. Почему это важно Снижение кредитного плеча ограничивает экстремальные ценовые колебания и смягчает волатильность криптовалютного рынка. Однако оно также уменьшает ликвидность для крупных ордеров, делая рынок менее привлекательным для институциональных инвесторов. Децентрализованные протоколы, такие как Hyperliquid, могут выиграть от восстановления, если доверие вернётся, но их позиции остаются уязвимыми на фоне доминирования централизованных платформ (Binance, Bybit), которые контролируют 80 % рынка perps. На макроэкономическом уровне снижение спекуляций может способствовать росту фундаментальных активов, таких как Bitcoin или Ethereum. С другой стороны, оно также рискует замедлить инновации в производных продуктах — ключевом сегменте экосистемы DeFi. Регуляторы, в частности в Европе и США, внимательно следят за этими инструментами, что может привести к дополнительным ограничениям и сдерживанию их роста. На что обратить внимание Публикация следующего квартального отчёта CoinGecko, который может подтвердить стабилизацию кредитного плеча и вновь привлечь интерес к производным продуктам. Динамика курса HYPE: улучшение его показателя или рост ликвидности может укрепить его позицию на рынке децентрализованных перпетуалов (perps). Нормативные объявления в основных юрисдикциях, которые могут повлиять на доступ к производным продуктам и их использование. Реакция трейдеров на возможное возобновление роста рынка, которое может привести к новому увеличению кредитного плеча и риску массовых ликвидаций. Способность децентрализованных протоколов привлекать больше ликвидности в условиях конкуренции с централизованными платформами.