SEC: tokeniserade aktier måste ge fullständiga aktieägarrättigheter

Den amerikanska börstillsynsmyndigheten Securities and Exchange Commission (SEC), under ledning av Gary Gensler, har nyligen preciserat villkoren för tillämpningen av sitt innovationsundantag för tokeniserade aktier. Mot bakgrund av att emittenter av tokens med stöd i verkliga tillgångar (RWA) försöker kringgå de strikta reglerna på finansmarknaderna, har SEC tydligt angett att endast tokens som ger fullständiga aktieägarrättigheter kan omfattas av detta undantag. Beskedet ingår i en strategi för förstärkt övervakning av hybridtillgångar, särskilt efter händelser som kollapsen av TerraUSD (UST) 2022. Vad SEC har meddelat SEC:s kommissionär Hester Peirce har bekräftat att tokeniserade aktier måste säkerställa att investerare får rättigheter som motsvarar dem för traditionella aktier. Detta omfattar rösträtt , rätt till utdelningar och mottagande av regelbunden finansiell information . Syntetiska tokens, som inte representerar en direkt andel i ett bolag utan snarare en derivatprodukt eller ett index, undantas uttryckligen från detta undantag. Enligt SEC kan dessa omklassificeras som investeringsavtal , vilka omfattas av strängare regler för registrering och rapportering. Tydliggörandet kommer efter att flera projekt med syntetiska tokens redan blockerats av SEC under 2025 och 2026, bland annat Synthetix (SNX) för sina tokens med stöd i aktier. Emittenter av RWA, till exempel plattformar för tokenisering av fastigheter eller obligationer, måste nu välja mellan att följa kraven för traditionella aktier eller verka utanför USA. Varför beslutet är viktigt Beslutet från SEC markerar ett viktigt steg i regleringen av tokeniserade tillgångar i USA. Det stärker skillnaden mellan tokens som representerar en direkt andel i ett företag och sådana som är derivat. För investerare innebär det ett bättre skydd , men också en minskning av de tillgängliga alternativen på den amerikanska marknaden. Projekt för tokenisering av verkliga tillgångar, såsom REAL eller TokenFi, kan få säljtryck om deras tokens inte garanterar de aktieägarrättigheter som krävs. På sektorsnivå kan detta tillkännagivande påskynda utflyttningen av emittenter till mer tillåtande jurisdiktioner, såsom Europeiska unionen, där MiCA-förordningen erbjuder ett mer flexibelt tillvägagångssätt för tokens med stöd av tillgångar. Algoritmiska stablecoins, som BOLD (Liquity), berörs inte direkt, men deras ekosystem kan påverkas indirekt av detta beslut. Vad man bör bevaka Flera punkter kvarstår att klargöra under de kommande veckorna. SEC har ännu inte specificerat vilka befintliga tokens som skulle omklassificeras, vilket skapar en regulatorisk oklarhet. Ett officiellt meddelande från emittenter av RWA, som REAL eller TokenFi, väntas inom de kommande två veckorna för att bekräfta deras efterlevnad. Dessutom är en mer detaljerad publicering av SEC:s undantagskriterier sannolik före slutet av juni 2026. Investerare bör också följa marknadens reaktion. Tokens som REAL, med en marknadsvärdering på 4,96 miljoner dollar, kan uppleva ökad volatilitet om emittenterna inte lyckas garantera aktieägarnas rättigheter. Omvänt skulle projekt som uppfyller SEC:s krav kunna dra nytta av ett större förtroende från institutionella investerare.