เงินฝาก Stablecoin ใน DeFi แตะ 2.4 หมื่นล้านดอลลาร์ พุ่งขึ้น 560.8% ในรอบสามปี

เมื่อวันที่ 25 ตุลาคม 2026 ยอดเงินฝาก stablecoins ในโปรโตคอลการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) พุ่งสูงถึง 2.4 หมื่นล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลที่รวบรวมจากหลายแพลตฟอร์ม การเติบโตถึง 560.8% ภายในสามปีนี้สะท้อนให้เห็นถึงความดึงดูดที่เพิ่มขึ้นของกลยุทธ์การสร้างผลตอบแทน ในขณะที่ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมบน Bitcoin และ Ethereum ยังคงอยู่ในระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ ซึ่งช่วยให้การเคลื่อนย้ายเงินทุนเข้าสู่ระบบนิเวศเหล่านี้ทำได้ง่ายขึ้น บริบท การเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) มีการเติบโตแบบก้าวกระโดดตั้งแต่ปี 2023 โดยได้รับแรงหนุนจากการยอมรับ stablecoins ซึ่งเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่ออกแบบมาเพื่อรักษาเสถียรภาพของมูลค่า โดยทั่วไปจะผูกกับดอลลาร์สหรัฐ โทเคนเหล่านี้ เช่น USDC หรือ USDT ทำหน้าที่เป็นแกนกลางในโปรโตคอลการกู้ยืม ซึ่งผู้ใช้สามารถสร้างผลตอบแทนได้โดยการฝากเงินทุนไว้ใน smart contracts ในเดือนตุลาคม 2026 ตลาด stablecoins มีมูลค่ารวมกว่า 3 แสนล้านดอลลาร์ แต่มีเพียงส่วนน้อย (ประมาณ 8%) เท่านั้นที่ถูกล็อกไว้ในโปรโตคอล DeFi จริงๆ พลวัตนี้เกิดขึ้นในสภาพแวดล้อมที่ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมต่ำเป็นพิเศษ โดยอยู่ที่ 0.141 sat/vB บน Bitcoin และ 0.0439 gwei บน Ethereum ตามข้อมูลจาก CryptoScore Pro ณ วันที่ 25 ตุลาคม เงื่อนไขเหล่านี้ส่งเสริมการทำ arbitrage และการโอนย้ายเงินทุนไปยังกลยุทธ์ที่ให้ผลตอบแทนสูง เช่น yield farming หรือ liquidity mining อย่างไรก็ตาม การกระจุกตัวของเงินฝากใน stablecoins เพียงไม่กี่ตัว โดยเฉพาะ USDC ทำให้ตลาดมีความเสี่ยงด้านคู่สัญญา (counterparty risk) และความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ ในขณะที่หน่วยงานกำกับดูแลของยุโรปและสหรัฐฯ กำลังเพิ่มความเข้มงวดในการตรวจสอบ ข้อเท็จจริง ตามข้อมูลที่เผยแพร่โดย DiarioBitcoin เมื่อวันที่ 25 ตุลาคม 2026 ยอดเงินฝาก stablecoins ในโปรโตคอล DeFi แตะระดับ 2.4 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 560.8% จากสามปีก่อน อย่างไรก็ตาม การประมาณการนี้ ซึ่งอ้างอิงจากแหล่งข้อมูลอย่าง Token Terminal และ DeFiStar.io มีความแตกต่างกันเล็กน้อย โดย DeFiStar.io ระบุยอดรวมที่ 2.575 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งชี้ให้เห็นถึงความแตกต่างทางระเบียบวิธีวิจัยระหว่างแพลตฟอร์ม stablecoins หลักที่เกี่ยวข้อง ได้แก่: USDC ซึ่งคิดเป็น 38.2% ของเงินฝาก (ประมาณ 9.2 พันล้านดอลลาร์) ยืนยันถึงการครอบครองตลาดในระบบนิเวศ DeFi USDT ตามมาเป็นอันดับสอง โดยมีสัดส่วนเงินฝาก 20.3% (4.9 พันล้านดอลลาร์) USDe ครองอันดับสามด้วยสัดส่วนเงินฝาก 9% (2.2 พันล้านดอลลาร์) สินทรัพย์ทั้งสามนี้รวมกันมีสัดส่วนเกือบสองในสามของเงินฝากทั้งหมด ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการกระจุกตัวของตลาดในระดับสูง โปรโตคอลที่มีความเคลื่อนไหวมากที่สุด ได้แก่ Aave V3, Morpho, Sky Protocol และ Spark ซึ่งผู้ใช้จะฝาก stablecoins เพื่อรับผลตอบแทนที่เกิดจากดอกเบี้ยที่ผู้กู้ชำระ แม้จะมีการเติบโต แต่ข้อมูลจาก DeFiStar.io เผยให้เห็นว่ามีการถอนเงินสุทธิ 99.8 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดือนที่ผ่านมา กระแสเงินไหลออกนี้ แม้จะมีจำนวนน้อยเมื่อเทียบกับปริมาณทั้งหมด แต่ขัดแย้งกับแนวโน้มขาขึ้นในช่วงสามปีที่ผ่านมา โดยสาเหตุของการถอนเงินเหล่านี้ไม่ได้มีการระบุไว้ในแหล่งข้อมูลที่มีอยู่ นอกจากนี้ กลยุทธ์การสร้างผลตอบแทนบางอย่างมีอัตราผลตอบแทนรายปี (APY) ที่สูงอย่างน่าตกใจ เช่น โปรโตคอล morpho-blue/1337USDC ซึ่งเสนอ APY ถึง 29,799.5% โดยมีมูลค่ารวมที่ถูกล็อกไว้ (TVL) 11.4 ล้านดอลลาร์บน Ethereum ผลตอบแทนเหล่านี้ ซึ่งมักขับเคลื่อนด้วยแรงจูงใจชั่วคราว (เช่น governance tokens) ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความยั่งยืนในระยะยาว ทำความเข้าใจแนวคิดสำคัญ Stablecoin Stablecoin คือสินทรัพย์ดิจิทัลที่ถูกออกแบบมาเพื่อให้มีมูลค่าคงที่ โดยทั่วไปจะผูกไว้กับสกุลเงินตรา (fiat currency) เช่น ดอลลาร์สหรัฐ ต่างจากคริปโตเคอร์เรนซีที่มีความผันผวนสูงอย่าง Bitcoin โดย stablecoins มีเป้าหมายเพื่อเป็นแหล่งเก็บมูลค่าที่คาดการณ์ได้ ช่วยให้การทำธุรกรรมและการแลกเปลี่ยนสะดวกยิ่งขึ้น ตัวอย่างเช่น USDC ออกโดย Circle และมีทุนสำรองเป็นดอลลาร์ที่ถือครองในสถาบันที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล ในโลก DeFi stablecoins ทำหน้าที่เป็นสภาพคล่องสำหรับการกู้ยืมหรือกลยุทธ์การสร้างผลตอบแทน ในขณะที่ช่วยจำกัดความเสี่ยงจากความผันผวนของตลาด Total Value Locked (TVL) Total Value Locked (TVL) คือการวัดมูลค่ารวมของสินทรัพย์ที่ถูกฝากไว้ในโปรโตคอล DeFi โดยแสดงมูลค่าเป็นดอลลาร์ ตัวบ่งชี้นี้สะท้อนถึงการยอมรับและความเชื่อมั่นของผู้ใช้ที่มีต่อแพลตฟอร์ม ตัวอย่างเช่น TVL จำนวน 11.4 ล้านดอลลาร์สำหรับกลยุทธ์อย่าง morpho-blue/1337USDC หมายความว่าผู้ใช้ได้ล็อกเงินจำนวนนี้ไว้ในสมาร์ทคอนแทรคเพื่อสร้างผลตอบแทน TVL มักถูกใช้เป็นบารอมิเตอร์วัดความแข็งแกร่งของโปรโตคอล แม้ว่าจะไม่ได้การันตีถึงความสามารถในการทำกำไรหรือความปลอดภัยก็ตาม Annual Percentage Yield (APY) Annual Percentage Yield (APY) คืออัตราผลตอบแทนรายปีที่แท้จริงของการลงทุน โดยคำนวณรวมการทบต้นของดอกเบี้ยด้วย ในโลกของ DeFi ค่า APY อาจพุ่งสูงขึ้นถึงระดับที่สูงมาก (เช่น 29,799.5% ในตัวอย่างที่กล่าวถึง) ซึ่งมักเกิดจากกลไกการสร้างแรงจูงใจชั่วคราวหรือกลยุทธ์การเพิ่มประสิทธิภาพของเงินทุน อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนเหล่านี้ไม่มีการรับประกันและอาจเปลี่ยนแปลงได้ตามสภาวะตลาด ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม หรือความเสี่ยงทางเทคนิค (เช่น บั๊กในสมาร์ทคอนแทรค) การเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) การเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) หมายถึงชุดบริการทางการเงินที่ทำงานโดยไม่มีตัวกลางรวมศูนย์ เช่น ธนาคารหรือโบรกเกอร์ บริการเหล่านี้ทำงานบนสมาร์ทคอนแทรค ซึ่งเป็นโปรแกรมอัตโนมัติที่รันบนบล็อกเชน เพื่อให้บริการกู้ยืม การแลกเปลี่ยน หรือกลยุทธ์การสร้างผลตอบแทน ตัวอย่างเช่น ผู้ใช้สามารถฝาก stablecoins ในโปรโตคอลอย่าง Aave เพื่อให้ผู้ใช้อื่นกู้ยืมเงินโดยแลกกับดอกเบี้ย DeFi ช่วยเพิ่มการเข้าถึงบริการทางการเงินและลดค่าธรรมเนียม แต่ในขณะเดียวกันก็ทำให้ผู้ใช้ต้องเผชิญกับความเสี่ยงทางเทคนิคและการเงินที่เฉพาะเจาะจง เช่น การถูกแฮ็ก หรือการสูญเสียมูลค่าคงที่ (depeg) ของ stablecoins การวิเคราะห์: ประเด็นสำคัญ กลไกหลักที่เกิดขึ้นคือการทำ Arbitrage ของผลตอบแทน โดยผู้ถือ stablecoins ซึ่งเป็นโทเคนที่มีมูลค่าคงที่ 1 ดอลลาร์ เลือกที่จะไม่ถือครองไว้เป็นสภาพคล่องเพียงอย่างเดียว แต่เปลี่ยนมาฝากไว้ในโปรโตคอลการกู้ยืม (lending protocols) ซึ่งผู้กู้จะต้องจ่ายดอกเบี้ย จากข้อมูลของ Token Terminal ที่ระบุในแหล่งที่มา ยอดเงินฝากเหล่านี้สูงถึง 24,000 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 25 ตุลาคม 2026 เพิ่มขึ้น 560.8% ในรอบสามปี สำหรับผู้ฝาก ผลตอบแทนจะขึ้นอยู่กับความต้องการกู้ยืม ส่วนสำหรับโปรโตคอล เงินทุนเหล่านี้ถือเป็นวัตถุดิบหลักของตลาดสินเชื่อ ในส่วนของตัวสินทรัพย์ การกระจุกตัวเป็นประเด็นสำคัญ โดย USDC มีสัดส่วนการฝากอยู่ที่ 38.2% หรือประมาณ 9,200 ล้านดอลลาร์ ตามมาด้วย USDT ที่ 20.3% สถานะนี้ช่วยเสริมสภาพคล่องและการมองเห็นของ USDC ในระบบนิเวศ แต่ในขณะเดียวกันก็ทำให้ต้องพึ่งพาความเชื่อมั่นที่มีต่อผู้ออกเหรียญ…