การใช้เงินทุนเพิ่ม (Leverage) ในราคาคริปโตตกต่ำ 50% ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025: ตลาดน้อยลงในการพนันมากขึ้นหรือไม่?

ตลาดสัญญาไม่มีกำหนด (perps) และการใช้เงินกู้ในสาขาคริปโตต้องการฟื้นตัวหลังจากเกิดวิกฤตในเดือนตุลาคม 2568 ซึ่งมีการลดทอนทรัพย์สินอย่างมากและการลดลงอย่างรุนแรงของ open interest. ตามรายงาน State of Crypto Perpetuals 2026 ของ CoinGecko open interest ทั่วโลกลดลงจาก 210 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนตุลาคม 2568 เป็น 99.09 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนเมษายน 2569 หรือลดลง 53 %. แนวโน้มนี้แสดงให้เห็นถึงการลดลงของการลงทุนพนันและการจัดการความเสี่ยงที่ดีขึ้นของนักเทรด แต่ยังแสดงถึงความไม่สนใจต่อผลิตภัณฑ์ทางเลือกหลังจากมีความผันผวนอย่างมากมายในช่วงหลายปี สิ่งที่เกิดขึ้น ข้อมูลที่มีอยู่แสดงให้เห็นถึงการลดลงอย่างมากของตัวชี้วัดสำคัญของตลาด perps. Open interest ลดลง 53% ในระยะเวลา 7 เดือน ในขณะที่ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันลดลง 40% จาก 15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2568 เป็น 9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2569 การลดทอนทรัพย์สินอย่างมากในเดือนตุลาคม 2568 ได้กระทบมากกว่า 10,000 นักเทรด ทำให้เกิดความสูญเสียประมาณ 2.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายใน 24 ชั่วโมง นอกจากนี้ TVL (Total Value Locked) ของโปรโตคอลการใช้เงินกู้ เช่น GMX หรือ dYdX ลดลง 60% จาก 8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 3.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ Hyperliquid (HYPE) โปรโตคอลการซื้อขายแบบกระจายตัวบน Solana มีมูลค่าตลาด 10.49 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และปริมาณการซื้อขายต่อวัน 1.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม คะแนนของมัน 43/100 ตาม Bitwise และการกระจายทรัพย์สิน (10 ผู้ถือหลักควบคุม 82.3% ของการเสนอ) ยังสร้างคำถามเกี่ยวกับความทนทานของมัน เหตุใดจึงสำคัญ การลดลงของการใช้เงินกู้ช่วยลดการเคลื่อนไหวราคาที่รุนแรงและลดความผันผวนของตลาดคริปโต แต่ก็ลดความเหลื่อมล้ำของทรัพย์สินสำหรับคำสั่งใหญ่ ทำให้ตลาดน้อยความดึงดูดนักลงทุนสถาบันมากขึ้น โปรโตคอลแบบกระจายตัวเช่น Hyperliquidอาจได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวถ้าความเชื่อมั่นกลับมา แต่ตำแหน่งของมันยังคงอ่อนแอต่อการปกครองของแพลตฟอร์มแบบกลาง (Binance, Bybit) ซึ่งครอบครอง 80% ของตลาด perps ในแง่ของเศรษฐกิจขนาดใหญ่ การลดลงของการลงทุนพนันอาจส่งเสริมสินทรัพย์พื้นฐานอย่าง Bitcoin หรือ Ethereum แต่อาจทำให้เกิดการชะลอตัวในด้านนวัตกรรมของผลิตภัณฑ์ทางเลือก ซึ่งเป็นส่วนสำคัญของเอคอซิสเตม DeFi ผู้กำกับการดูแลอย่างเฉพาะเจาะจงในยุโรปและสหรัฐอเมริกากำลังติดตามเครื่องมือเหล่านี้อย่างใกล้ชิด ซึ่งอาจนำไปสู่การจำกัดเพิ่มเติมและจำกัดการเติบโตของมัน สิ่งที่ต้องติดตาม การเผยแพร่รายงานประจำไตรมาสถัดไปของ CoinGecko ซึ่งอาจยืนยันการเสถียรภาพของการใช้เงินกู้และกระตุ้นความสนใจในผลิตภัณฑ์ทางเลือกอีกครั้ง การเปลี่ยนแปลงราคาของ HYPE: การปรับปรุงคะแนนหรือการเพิ่มขึ้นของทรัพย์สินอาจเสริมสร้างตำแหน่งของมันในตลาด perpsแบบกระจายตัว การประกาศเกี่ยวกับการกำกับดูแลในเขตอำนาจศาลหลัก ซึ่งอาจมีผลต่อการเข้าถึงผลิตภัณฑ์ทางเลือกและการใช้งานของมัน การตอบสนองของนักเทรดต่อการฟื้นตัวของตลาดที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งอาจนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของการใช้เงินกู้และความเสี่ยงของการลดทอนทรัพย์สินอย่างมากอีกครั้ง ความสามารถของโปรโตคอลแบบกระจายตัวในการดึงดูดทรัพย์สินมากขึ้นในการแข่งขันกับแพลตฟอร์มแบบกลาง