CFTC, ABD'de Bitcoin Perpetuals'ine Yön Veriyor: Kalshi ve Coinbase Önde Geliyor
## Kontekst Amerika Birleşik Devletleri Ticaret Güvenlik Komisyonu (CFTC), **Kalshi**, bir türev ürünleri borsası olan bir platformun, Bitcoin (BTC) üzerinde sonsuz süreli (perpetual) sözleşmeler sunmasına izin verdi. Bununla birlikte, **Coinbase**, kendi BTC perpetual projesi için bir *eylem dışı mektup* (no-action letter) aldı ve bu sözleşmelerin mevcut çerçevede *securities* (yatırım aracı) olarak sınıflandırılmayacağını doğruladı. Bu kararlar, ABD'nin kripto türevleri düzenlemeye çalışırken yenilikçiliği boğmamaya çalıştığı bir dönemde geldi. Kripto para borsaları arası toplam hacminin…
Amerikan Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Bitcoin (BTC) üzerinde sürekli sözleşmeler (perps) sunmak için iki ana kripto piyasası oyuncusuna düzenleyici bir dönüm noktası sağladı. Kalshi, türev ürünleri için bir trading platformu olan, Amerika Birleşik Devletleri'nde onaylanmış ilk platform olarak Bitcoin perps'i sunmak için bir muafiyet aldı. Bununla birlikte, Coinbase, benzer bir proje için bir non-action mektubu aldı ve bu sözleşmelerin mevcut düzenleyici çerçevede securities olarak sınıflandırılmayacağını doğruladı. Bu kararlar, kripto türevleri düzenlemek ve yeniliği teşvik etmek amacıyla ABD yetkililerinin çabalarının bir parçasıdır, çünkü perps artık CryptoScore Pro'ya göre kripto piyasasının toplam ticaret hacminin %50'ini aşmıştır. Ne Oldu Christy Goldsmith Romero tarafından yönetilen CFTC, Bitcoin sürekli sözleşmeleri sunmak için Kalshi'ye onay verdi, bu ABD'de ilk kez gerçekleşti. New York'ta kayıtlı olan bu platform, türev ve tahmin pazarlarına odaklanmaktadır. Coinbase ise Bitcoin perps projesine yönelik bir non-action mektubu aldı ve böylece anında düzenleyici bir engelle karşılaşmaktan kaçındı. Bu onaylar, piyasa manipülasyonlarını önlemek için kısıtlı kefalet oranları, artırılmış marj gereksinimleri ve daha sıkı denetim gibi sıkı garantilere eşlik ediyor. Sürekli sözleşmeler, Bitcoin fiyatı üzerinde spekülasyon yapmayı mümkün kılan, sona ermeyen sözleşmelerdir. Bu sözleşmelerin fiyatı, bir funding rate mekanizması sayesinde spot piyasasının fiyatına ayarlanır. CFTC şimdi bu oranlara kısıtlı sınırlar koydu ve marj gereksinimlerini artırdı, böylece 2022'de Terra (LUNA) çöküşünde görüldüğü gibi kaskatlı likidasyon riskini azaltmak için. Neden Önemli Bu duyuru piyasaya hemen etki etti: Bitcoin fiyatı, CryptoScore Pro'ya göre 24 saatte %3,2 arttı, 73.000 ABD Dolarından 75.400 ABD Dolarına yükseldi. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki Coinbase ve Kraken gibi platformlardaki ticaret hacmi de %15 artış gösterdi, bu da kurumsal ilginin artışını gösteriyor. Bitcoin perps'leri, daha az düzenli offshore platformlardan bir kısmını piyasaya çekme potansiyeline sahiptir. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki borsalar, 2026 yılı sonuna kadar perps pazarının %10 ile %15'ini ele geçirebilir, tahminlere göre. Bu karar, kripto düzenlemesinde liderlik almak için ABD'nin Avrupa Birliği (MiCA) ve Singapur'dan geride kaldığı yıllardan sonra geri dönüşü temsil ediyor. Ayrıca, Bitcoin spot ETF'lerinin SEC tarafından tartışılmasında hızlanmaya yardımcı olabilir. Ancak perps, yüksek spekülasyonlu araçlardır ve bazı platformlarda 100x'e kadar varan kefaletle birlikte gelir. Risk yönetiminin kötü bir şekilde yapılması, 2022'de FTX veya Three Arrows Capital gibi olaylarda görüldüğü gibi büyük likidasyonlara yol açabilir. Neye Dikkat Etmeliyiz Haziran 2026 : CFTC, kripto perps'leri için bir çerçeve yayınlamalı, margin calls ve position limits konusunda kurallar içermeli. 3. Çeyrek 2026 : Coinbase ve Kalshi, Bitcoin perps'lerini piyasaya sürmeli ve ücretler ve sunulan kefalet oranları hakkında açıklamalar yapmalıdır. 2027 : Bitcoin için düzenleyici çerçeve uygun görüldüğünde Ethereum (ETH) perps'leri için bir genişleme olabilir. Piyasa oyuncuları, kripto perps'leri için lisans yarışına hazırlanıyor. Binance US ve FTX 2.0 gibi platformların yakın zamanda benzer başvurular yapabileceği söylentileri var. Ancak, düzenlenmemiş platformlar daha yüksek kefalet oranları sunarak, en yüksek getirileri arayan tüccarları çekmeye devam edebilir. Gelecekte SEC'nin bazı perps'leri securities olarak görmesi, düzenleyici bir parçalanmaya ve borsalar için uyumluluğu zorlaştıracak olabilir.