CFTC відкриває шлях до безстрокових контрактів з Bitcoin у США: Kalshi та Coinbase на чолі

Комісія з товарних ф’ючерсних торгів (CFTC) США зробила регуляторний поворот, дозволивши двом ключовим учасникам ринку криптовалюти пропонувати безстрокові контракти (perps) на Bitcoin (BTC). Kalshi, платформа для торгівлі похідними фінансовими інструментами, отримала виняток для запуску свого перпу BTC, ставши першою ліцензованою платформою в США. Паралельно, Coinbase отримала лист про відмову в дії щодо свого подібного проекту, що підтверджує, що ці контракти не будуть класифіковані як ценні папери за поточним регуляторним кадром. Ці рішення відповідають бажанню американських регуляторів регулювати криптовалютні похідні, сприяючи інноваціям, оскільки перпи вже складають понад 50 % загального об’єму торгів криптовалютами, за даними CryptoScore Pro. Що сталося CFTC, очолювана Christy Goldsmith Romero, надала Kalshi дозвіл на пропозицію безстрокових контрактів на Bitcoin, що стало першим випадком у США. Ця платформа, зареєстрована в Нью-Йорку, спеціалізується на ринках похідних та передбачувальних торгів. Coinbase, з іншого боку, отримала лист про відмову в дії щодо свого проекту перпу BTC, уникнувши тим самим негайного регуляторного блокування. Ці схвалення супроводжуються суворими гарантіями: обмеженнями на ефект ричага, підвищеними вимогами до маржі та підвищеною моніторинговою діяльністю для запобігання маніпуляціям на ринку. Безстрокові контракти дозволяють трейдерам спекулювати на ціні Bitcoin без терміну закінчення, завдяки механізму funding rate , який корегує ціну перпу до ціни спот-ринку. CFTC тепер встановлює суворі обмеження на ці ставки та вимоги до маржі, щоб обмежити ризик масових ліквідацій, сценарій, який спостерігався під час краху Terra (LUNA) у 2022 році. Чому це важливо Оголошення негайно вплинуло на ринок: ціна Bitcoin зросла на 3,2 % менш ніж за 24 години, піднявшись з 73 000 доларів до 75 400 доларів, за даними CryptoScore Pro. Об’єми торгів на американських платформах, таких як Coinbase та Kraken, також збільшилися на 15 %, що свідчить про відродження інституціонального інтересу. Перпи Bitcoin можуть переорієнтувати частину об’ємів на офшорні платформи, де регуляція менш сувора. Американські біржі можуть захопити від 10 до 15 % ринку перпів до кінця 2026 року, за прогнозами. Це рішення входить до загальної тенденції, коли США прагнуть відновити лідерство у регулюванні криптовалюти після багаторічного відставання від ЄС (MiCA) та Сінгапуру. Воно також може прискорити прийняття ETF на Bitcoin у готівковому варіанті, які вже обговорюються в SEC. Однак перпи залишаються високоспекулятивними інструментами, з ефектом ричага до 100x на деяких платформах. Неправильне управління ризиками може призвести до масових ліквідацій у разі краху, як це спостерігалося в 2022 році з FTX або Three Arrows Capital. Що варто стежити Червень 2026 : CFTC має опублікувати остаточний кадр для криптовалютних перпів, включаючи правила щодо маржевих викликів та обмежень позицій . Третій квартал 2026 : Coinbase та Kalshi повинні запустити свої перпи BTC, з оголошеннями про комісії та пропоновані ефекти ричага. 2027 : Можлива розширення на перпи Ethereum (ETH), якщо регуляторний кадр буде визнаний придатним для Bitcoin. Учасники ринку очікують гонки за ліцензіями для криптовалютних перпів, з чутками, що Binance US та FTX 2.0 можуть подали подібні заявки в найближчі місяці. Однак нерегульовані платформи можуть продовжувати пропонувати вищі ефекти ричага, приваблюючи трейдерів, які шукають максимальні прибутки. Можлива майбутня втручання SEC, яка вважає деякі перпи ценними паперами , може створити фрагментацію регуляторних норм та ускладнити дотримання норм для бірж.