Пропозиція щодо Ethereum: зниження винагород за стейкінг загрожує дрібним валідаторам і Lido

Технічна пропозиція щодо Ethereum (ETH), яку просуває дослідник Джастін Дрейк і яка має назву EIP-8361 , передбачає поступове зменшення, а потім повне скасування винагород за стейкінг для валідаторів мережі. Наразі ці винагороди відіграють ключову роль у безпеці та децентралізації Ethereum, мережі, що працює на основі доказу частки (PoS) з моменту оновлення The Merge у 2022 році. Хоча мережа демонструє стабільну активність із комісіями за gas близько 1,11 gwei за останніми даними on-chain, ця пропозиція може суттєво змінити екосистему стейкінгу. Що сталося Пропозиція EIP-8361 передбачає початкове зменшення винагород за стейкінг на 50 %, із 3,2 % до приблизно 1,6 % на рік, з подальшим поступовим скасуванням протягом п'яти років. За розрахунками Джастіна Дрейка, великі оператори, такі як Lido (LDO) , які контролюють близько 32 % застейканого обсягу Ethereum, матимуть достатній запас, щоб компенсувати це зниження завдяки ефекту масштабу та додатковим доходам. Натомість окремі стейкери та дрібні валідатори можуть частіше отримувати штрафи за невідповідну поведінку, оскільки їхній прибутковий запас буде зведено нанівець. Понад 100 000 валідаторів можуть отримувати вдвічі менші доходи, хоча точна кількість таких валідаторів не оприлюднюється. Пропозиція все ще обговорюється в спільноті Ethereum, а голосування заплановано протягом наступних трьох–шести місяців для можливого включення до оновлення мережі. Чому це важливо Стейкінг в Ethereum базується на механізмі стимулів, за яким валідатори блокують ETH для захисту мережі та валідації транзакцій в обмін на винагороди. Зменшення цих винагород може знизити привабливість стейкінгу, особливо для дрібних учасників, і сприяти подальшій централізації в руках великих пулів, таких як Lido. Ця пропозиція також вписується в логіку скорочення емісії ETH для боротьби з інфляцією токена, що частково досягається завдяки оновленню EIP-1559 , яке спалює частину комісій за транзакції. З економічної точки зору ця пропозиція може створити тиск на продаж ETH у короткостроковій перспективі, оскільки стейкери скорочуватимуть свої позиції, щоб компенсувати зниження доходу. Протоколи стейкінгу, такі як Lido (LDO) , можуть побачити падіння своїх доходів, що потенційно вплине на їхню оцінку. Водночас рішення для ліквідного стейкінгу, зокрема stETH, можуть стати привабливішими, пропонуючи користувачам можливість отримувати дохідність і водночас брати участь у забезпеченні безпеки мережі. Ухвалення цієї пропозиції також може посилити аргумент на користь ширшого впровадження ETF на Ethereum, оскільки інституційні інвестори шукатимуть альтернативи для отримання доходу від своїх активів ETH без прямого стейкінгу. На що варто звернути увагу Голосування спільноти : Пропозиція EIP-8361 має бути винесена на голосування протягом наступних трьох–шести місяців. Її результати можуть визначити майбутнє стейкінгу на Ethereum і вплинути на децентралізацію мережі. Реакція стейкінг-пулів : Заяви Lido або інших великих гравців щодо їхньої стратегії після зниження винагород стануть ключовим показником реального впливу цієї пропозиції. Централізація та безпека : Зниження винагород може сприяти великим стейкінг-пулам, зменшуючи децентралізацію мережі. Для компенсації цієї тенденції можуть знадобитися посилені перевірки безпеки. Прийняття та опозиція : Пропозиція ще має бути підтримана спільнотою Ethereum, і можуть з'явитися заперечення, зокрема з боку дрібних валідаторів або прихильників децентралізації. Вплив на екосистему : Різке зниження винагород може дестабілізувати мережу, спонукаючи валідаторів покидати мережу або вдаватися до ризикованих дій для компенсації втрат.