杠杆加密货币自2025年10月以来下降50%：市场变得不那么投机吗？
## 背景 加密货币**永续合约（perps）**和杠杆交易市场自**2025年10月的崩盘**以来一直处于**复苏阶段**，当时大规模的清算使得开仓金额从**2100亿美元**下降至**2026年4月的990.9亿美元**，根据CoinGecko发布的《2026年加密永续合约报告》。全球杠杆的**50%下降**反映了**投机行为减少**和**交易者更好地管理风险**，但也反映了**对衍生品的厌倦**，尤其是在经历多年极端波动后。在这个背景下，**Hyperliquid（HYPE）**这样的资产，其市值为**104.9亿美元**，Bitwise评分为**43/100**，如果信心回归，**可能会从逐步复苏中受益。 ## 关键细节 - 全球永续合约的**开仓金额**从**2100亿美元**（2025年10月7日）下降至**2026年4月的990.9亿美元**，即**7个月内下降了53%。 - 永续合约的**日均交易量**下降了**40%**，从2025年的**150亿美元**降至2026年的**90亿美元。 - 2025年10月的**大规模清算**影响了**超过10,000名交易者**，24小时内损失估计达**23亿美元。 -…
永续合约（perps）和加密货币杠杆市场自2025年10月的崩盘以来，经历了一个复苏阶段，当时发生了大规模的清算和开仓利息（open interest）急剧下降。根据CoinGecko发布的《2026年加密货币永续合约报告》，全球开仓利息从2025年10月的2100亿美元下降至2026年4月的990.9亿美元，下降了53%。这一趋势反映了交易员对风险管理的改善以及对投机行为的减少，同时也反映了在经历多年极端波动后，对衍生品的兴趣下降。 发生了什么 可用数据显示，永续合约市场的关键指标出现显著下降。开仓利息在七个月内下降了53%，而每日平均成交量下降了40%，从2025年的150亿美元降至2026年的90亿美元。2025年10月的大规模清算影响了超过10,000名交易员，导致在24小时内估计损失23亿美元。此外，杠杆协议（如GMX或dYdX）的总锁定价值（TVL）下降了60%，从80亿美元降至32亿美元。 Hyperliquid（HYPE），一个基于Solana的去中心化交易协议，市值为104.9亿美元，每日交易量为12亿美元。然而，根据Bitwise的评分（43/100）以及流动性集中（前10大持有者控制了82.3%的供应量），其韧性引发了质疑。 为什么这很重要 杠杆的减少限制了市场价格的极端波动，缓解了加密货币市场的波动性。然而，这也减少了大单的流动性，使市场对机构投资者的吸引力降低。去中心化协议如Hyperliquid可能会从市场复苏中受益，但它们在面对集中化平台（如Binance、Bybit）的主导地位（后者占据了80%的永续合约市场份额）时，仍然处于脆弱地位。 从宏观经济角度来看，投机行为的下降可能有利于基础资产如比特币或以太坊。然而，这也可能减缓衍生品创新，而衍生品是DeFi生态系统的一个关键领域。特别是欧洲和美国的监管机构密切关注这些工具，可能会施加额外的限制，从而限制其增长。 需要关注的内容 CoinGecko下一份季度报告的发布，可能会确认杠杆的稳定性并重新激发对衍生品的兴趣。 HYPE价格的变化：其评分的改善或流动性的增加可能会增强其在去中心化永续合约市场的地位。 主要司法管辖区的监管公告，可能会影响对衍生品的访问和使用。 交易员对可能的市场牛市回升的反应，可能会导致杠杆和大规模清算风险的再次增加。 去中心化协议吸引更多流动性的能力，面对集中化平台的竞争。